1431 подписчик
Что такое вариационная маржа?
Применяется у классических брокеров на фондовом рынке при работе с фьючерсами на примере Т-инвестиции.
Работает не так, как мы привыкли в крипте
Вариационная маржа (вармаржа) — это промежуточный доход или убыток от изменения стоимости фьючерса. Вармаржа начисляется на счет инвестора каждый будний день. Это отличает ее от доходов по ценным бумагам, где прибыль или убыток фиксируются при закрытии позиции.
Цена фьючерса для расчета вармаржи фиксируется каждый будний день в 19:00. А само начисление или списание вармаржи происходит с 23:50 до 00:30.
Если вы открыли позицию в лонг, то есть купили фьючерс, вариационная маржа начисляется за рост цены фьючерса и списывается при ее падении.
Например, вы купили фьючерс стоимостью 30 000 ₽. Если к 19:00 цена фьючерса достигнет 32 000 ₽, то в тот же день после окончания торгов на ваш счет начислят 2 000 ₽ вармаржи.
Если вы открыли позицию в шорт, то есть продали фьючерс, которого не было на вашем счете, вариационная маржа начисляется за падение цены фьючерса и списывается при ее росте.
Например, вы продали фьючерс в шорт стоимостью 30 000 ₽. Если к 19:00 цена фьючерса достигнет 28 000 ₽, то в тот же день после окончания торгов на ваш счет начислят 2 000 ₽ вармаржи.
Но если вы открыли позицию в шорт, а цена фьючерса выросла до 32 000 ₽, то с вашего счета будет списано 2 000 ₽ вармаржи.
Как рассчитывается вариационная маржа?
Цена фьючерса для расчета вармаржи фиксируется каждый будний день в 19:00 по московскому времени.
Разберем на примерах, как рассчитывается вармаржа после открытия позиции по фьючерсу.
Первая вармаржа. Формула расчета: Цена в текущие 19:00 − Цена открытия позиции.
Например, утром понедельника вы купили фьючерс за 20 000 ₽. Затем его цена росла и падала, но к 19:00 составила 21 000 ₽.
Вармаржа за понедельник: 21 000 − 20 000 = 1 000 ₽.
Последующая вармаржа будет считаться уже не от цены покупки, а от последней фиксации цены в 19:00.
Вторая и последующая вармаржа. Формула расчета:
Цена в текущие 19:00 — Цена в предыдущие 19:00.
Продолжим пример: в понедельник во время фиксации в 19:00 фьючерс стоил 21 000 ₽. Во вторник в 19:00 его цена зафиксировалась на отметке 19 500 ₽.
Вармаржа за вторник: 19 500 − 21 000 = −1 500 ₽.
То есть если держать позицию, то изменение цены в понедельник в период с 19:00 до 23:50 учитывается в вармарже вторника — следующего торгового дня.
Последняя вармаржа. Формула расчета:
Цена закрытия позиции — Цена, зафиксированная в 19:00 предыдущего торгового дня.
Продолжим пример: после начисления второй вариационной маржи вы продали фьючерс за 20 700 ₽. Перед этим во вторник в 19:00 была последняя фиксация цены на отметке 19 500 ₽.
Вармаржа за среду: 20 700 − 19 500 = 1 200 ₽.
При этом неважно, в какой момент в среду закрыта позиция — до или после 19:00. При закрытии позиции итоговая вармаржа будет начислена в тот же день после окончания торгов.
Вармаржа начисляется за счет денег других инвесторов, которые продали вам фьючерс или купили его у вас.
Например, на бирже появился фьючерс, по которому еще не было сделок. Если сразу после этого вы купили фьючерс (открыли позицию в лонг) по цене 20 000 ₽, другой инвестор в тот же момент продал этот фьючерс в шорт — по такой же цене. Иначе сделка бы не совершилась.
Если через некоторое время цена фьючерса вырастет до 22 000 ₽, вы получите 2 000 ₽ вариационной маржи, которая будет списана с инвестора, продавшего фьючерс в шорт.
В редких случаях биржа может скорректировать размер уже начисленной или списанной вармаржи. Сумма такой корректировки повлияет на размер уже следующей вармаржи.
Например, по фьючерсам с базовым активом, номинированным в валюте, такая корректировка может произойти при изменении курса валют.
И помимо этого, доход от вармаржи корректируется на размер фандинга по классической схеме и валютную переоценку, если торгуются фьючи на активы номинированные в валюте
3 минуты
7 апреля