62 подписчика
За низкой инфляцией погонишься — рост потеряешь, или Почему с 4-процентным таргетом можно и нужно спорить
Российский ЦБ упорно отстаивает необходимость достижения цели по инфляции в 4%. Действительно, в долгосрочной перспективе устойчиво низкая инфляция – благо для экономики. Но вот что именно стоит за словом «низкая» и какими способами ее лучше достигать – вопросы крайне дискуссионные. Тем более что у любого блага есть своя цена. И в мире на них отвечают по-разному.
Наши 4% — это банальное удвоение цели для развитых стран — с учетом возможной повышенной волатильности в экономике, проходящей через ускоренную трансформацию. А за традиционной целью по инфляции в 2% в развитых странах, по сути, стоит лишь одно простое соображение: инфляция должна быть низкой, но риск дефляции должен быть минимизирован, даже если ситуация в экономике потребует снижения ставок. Поэтому и к 2% в мире подходят довольно гибко.
Одновременно многие мировые центробанки переходят от таргетирования инфляции на определенном фиксированном уровне к таргетированию целевого диапазона на несколько лет вперед. Например, Банк Канады уточняет, что инфляция должна находиться в диапазоне 1-3%. А ЦБ Чили ставит задачу по удержанию темпов роста цен в диапазоне 2-4% и достижению 3% цели в среднем в перспективе двух лет. Всё это в моменте позволяет более гибко реагировать на потребности экономических агентов. Также возможно таргетирование динамики роста денежной базы, вместо таргетирования уровня процентных ставок. А некоторые регуляторы, например, в ОАЭ или Гонконге, основной целью делают валютный курс.
Но главное, в отличие от нас, центральные банки в ряде стран отвечают не только за финансовую систему и инфляцию. А еще и за экономику. ФРС – за занятость и долгосрочные процентные ставки. Банк Англии, по закону, помимо контроля роста цен должен способствовать достижению целей правительства по экономическому росту, а ЦБ Австралии отвечает за занятость и экономическое благосостояние жителей страны.
Поэтому наш регулятор, в общем-то, делает то, что он и должен делать по букве закона. Пусть и с переменным успехом, потому что на фоне роста издержек достижение благой цели всё откладывается. А вот инвестиции, занятость и прочие темпы роста, а точнее, судя по последней статистике, уже спада, в полном соответствии с законом о ЦБ, его мало волнуют. Также как и критика проводимой ДКП со стороны предпринимательского сообщества.
Ситуацию надо исправлять. И одним из важнейших шагов могло бы стать расширение мандата Банка России. С включением в него целей по развитию экономики. После чего, вероятно, окажется что ничего сакрального в 4%, как и предполагалось, нет.
#столыпин_ставка
2 минуты
14 апреля