33 подписчика
Не любой ценой: какой должна быть антиинфляционная политика в России
Жесткая денежно-кредитная политика Центробанка позволила снизить в России инфляцию, но во-многом именно из-за нее инвестиции в российскую экономику в 2025-м снизились на 2,3%. Такая тенденция может сохраниться и в этом году. Об этом мы говорили в своем недавнем исследовании о природе инфляции и об этом же попросили порассуждать для FORBES руководителя направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП Дмитрия Белоусова.
5 ключевых тезисов Белоусова по инфляции в России из статьи:
▪️Инфляция в России преимущественно немонетарная: её главный драйвер — рост издержек (дефицит труда, опережающий рост зарплат, удорожание импорта, тарифы естественных монополий и ЖКХ), а не избыточный спрос.
▪️Политика ЦБ работает, но слишком дорогой ценой: жёсткая ДКП (высокая ключевая ставка + крепкий рубль) снизила потребительскую инфляцию до 5,7 %, но вызвала промышленную дефляцию (−5 % в январе 2026 г.) и искусственное торможение инвестиционного спроса.
▪️Инвестиции падают: в 2025 году они сократились на 2,3 %, в 2026-м рискуют уйти в стагнацию или снизиться ещё сильнее — это прямое следствие текущей антиинфляционной политики.
▪️Создаётся замкнутый круг: подавление роста через высокие ставки снижает потенциал ВВП и производственные мощности, что в будущем вновь провоцирует инфляцию и требует ещё более жёстких мер.
▪️Нужна координация, а не только ставки: бороться надо именно с немонетарными причинами (регулирование цепочек поставок, льготное кредитование АПК, контроль тарифов), чтобы можно было быстро снижать ставку и не жертвовать ростом экономики.
Белоусов прямо говорит: инфляцию нельзя побеждать «любой ценой» — иначе вместо стабильности получим стагфляцию и потерю потенциала. Полностью материал можно прочитать по ссылке.
1 минута
2 дня назад