13 подписчиков
💰 Финансовая устойчивость компаний ТЭК под давлением санкций
В условиях ограниченного доступа к международному финансированию и валютной волатильности устойчивость российских компаний ТЭК становится системным фактором национальной безопасности.
📊 В исследовании Александра Усанова (Финансовый университет при Правительстве РФ) проведена адаптация модели Altman Z-score к отраслевой специфике ТЭК и анализ финансового состояния ведущих компаний за 2018–2024 гг.
📖 Работа опубликована в журнале «Минеральные ресурсы России. Экономика и управление» №5/2025
📉 Основные тенденции
🔹 Зафиксировано снижение ликвидности и автономии капитала по итогам 2020 и 2022 гг. – периоды валютных шоков и санкционного давления.
🔹 Усилилась зависимость от внешнего долга, что увеличивает чувствительность к колебаниям курсов и ограничивает возможности для стратегических инвестиций.
🔹 Связь между собственным капиталом и ликвидностью изменила направление: при росте внешнего давления компании вынуждены привлекать заемные средства для поддержания текущей деятельности.
💡 Предлагаемые меры
1️⃣ Гибридные финансовые инструменты – выпуск облигаций и привилегированных акций, усиливающих собственный капитал без разбавления долей.
2️⃣ Поддержание абсолютной ликвидности на уровне не ниже 0,20–0,22 за счет резервов высоколиквидных активов.
3️⃣ Хеджирование валютных рисков с использованием форвардов и опционов на USD, EUR и CNY.
4️⃣ Диверсификация источников финансирования – в том числе выпуск евробондов в юанях и привлечение региональных фондов.
5️⃣ Государственные гарантии и субсидии ФРП – целевое направление на модернизацию и глубокую переработку углеводородов.
📈 Усанов отмечает, что отрасль переходит от модели экстенсивного роста к необходимости гибкой финансовой стратегии, сочетающей рыночные инструменты и государственную поддержку.
Следующий шаг – сценарное моделирование санкционных рисков и оценка влияния углеродного трансграничного механизма ЕС и «зеленых» финансов на устойчивость ТЭК.
1 минута
10 октября