Добрый день.

Индекс ММВБ торгуется вблизи верхней границы треугольника 2770- 2800. Со спекулятивной точки зрения, если сможем пробить, следующие цели могут быть в районе 2900. Драйверов для сильного выноса выше, пока нет. Крупняк, по прежнему, рынок не откупает. Гоняют лишь крупные ТГ каналы и розница. Рынок сейчас очень тонкий, поэтому, к сожалению, легко можно им манипулировать. Но фундаментально, большинство акций стоят не дёшево. Подобные манипуляции приводят лишь к тому, что рознице не дают купить бумаг по нормальным ценам.

Моя фундаментальная оценка рынка на конец года сместилась чуть ниже, в район 3100 по индексу. Это с учётом траектории по ставке. Все кто сидел в акциях инвестиционно в этом году, проиграют тем же корпоратам и фондам ликвидности. Рынок давал дисконт только в декабре прошлого года, до заседания цб, когда я его и покупал и раздавал на переоценке выше 3 200. И вот прошло уже пол года, безрисковая доходность за этот период под 12%, а рынок по прежнему значительно ниже.

Многие крупные каналы, на самом деле, позиционируют себя как инвесторы, но пишут глупости, не понимая фундаментал. Хотя зачастую, идея пишется лишь для прикрытия.

Видел, что кто-то пампит Юнипро, потому что там будут дивиденды. Хотя ранее уже было анонсировано, что кеш Юнипро уйдет на модернизацию. Покупают ММК, потому что соседняя бумага что-то нарисовала на графике. Напрочь игнорируя секторальный фундаментал и плачевность ситуации в секторе и тд. Для тех кто понимает фундаментал, знает, что дисконта в рынке нет. Поэтому пока, по моему мнению, рынок подходит лишь для спекуляций. Что мы по графику и видим, широкая пила все последнее время.

По инвест.портфелю пока по прежнему без изменений. Часть в фондах ликвидности, некоторые корпораты, валютные позиции через ЗО и совсем немного акций.

Пока ТГ каналы гоняют друг за другом одни и те же бумаги, мы с командой остаёмся верны именно фундаментальному подходу в закрытом канале и ищем макро идеи, которые практически всегда отрабатываются. К слову, сегодня в закрытом закрывали одну инвест.идею в платине, которая очень сильно выстрелила. Брали месяца 4 назад. Ставка была фундаментальная, как на рост по самому металлу, так и на девал. Но девала пока нет, а рост металла был очень сильный, часть позиций сегодня крыли. Есть в закрытом идеи в корпоратах, некоторые идеи чуть более рискованные, на меньший капитал. Например, покупали одну облигацию под реструктуризацию (очень высокая доходность выходит). С учётом текущих безрисковых доходностей, пока многие корпораты выглядят достаточно привлекательно.

Всем хорошего дня.

2 минуты

26 июня 2025