77 подписчиков
Давно не заглядывал на канал «Холодный расчет», а тут заглянул, и сразу столько интересного!
Для начала этот пост, который вышел еще 21 октября, но актуальности не потерял: «Какой должна была бы быть ключевая ставка, если бы Банк России следовал денежной политике, основанной на правилах?» Это правило Тейлора, которое используется (по крайней мере, это декларируется) самим ЦБ. Формулы и расчет давать не буду, ниже дам ссылку, где можно посмотреть тем, кто любит душнилово.😀 Главное, ответ: 18%. Не 21% и тем более не 23%, как ожидают в декабре.
А здесь можно посмотреть подробный пример расчета ставки по модели, которую использует Банк России. Этот расчет был произведен год назад.
Как я уже неоднократно писал, я понимаю, почему наш ЦБ всё повышает ставку. Но не понимаю, зачем. Они пытаются сказать всем, что полны решимости побороть инфляцию. А вместо этого выходит, что люди все меньше верят в то, что ЦБ сможет это сделать. А это что? Потеря доверия. А она означает, что победить инфляцию будет всё сложнее, потому что люди перестают верить, что ЦБ утихомирит инфляцию, а значит, верят, что она будет только расти.
Очень жаль, что руководство Банка России это не понимает. Им явно не хватает в штате психолога или психоаналитика и поведенческого экономиста. Ну, или просто меня.😀 Хотя это всё невесело. В результате этой политики активизируются крики о заморозке вкладов, о разгоне инфляции, что еще больше дестабилизирует ситуацию с ростом цен. Пока ситуация далека от критической. И, скорее, мы придем к рецессии, чем с гиперинфляции. Какое-то время будут еще больше кричать о стагфляции, но вряд ли мы к ней придем.
Следующее сообщение говорит о том, что по интерпретации ведущим канала поступающих оперативных данных, ВВП в III квартале сократился на 0,3-0,5% ко II кварталу (кв/кв). Оценка эта не слишком точна, но то, что экономика замедляется – это, скорее всего, факт. Хотя канал MMI насчитал за третий квартал рост на 0,6% кв/кв. Посмотрим, кто окажется правее. Мне кажется, что рост будет не выше, чем околонулевой.
И еще один интересный график из того же канала (он будет ниже 👇 следующим сообщением). Автор рассчитывает вклад в рост цен шоков спроса и предложения. Расчет этот непростой, но описать его можно довольно просто. Если цены растут вместе со ростом потребления данного товара, то мы имеем скорее шок спроса, т.е. цены увеличиваются сверх нормальных темпов за счет того, что заметно вырос спрос. Если же цены растут без роста потребления, то мы имеем скорее шок предложения. И их расчет по непродовольственным товарам говорит, что рост инфляции летом имел причины скорее на стороне предложения: это усложнение расчетов за импорт и ограничения возможностей расширения внутреннего производства. В октябре же вклад спроса вырос. Но если смотреть на картину в целом, то спрос давил на цены в основном в начале этого года.
И главное, сравните с 2021 годом (красная стрелка). Тогда шоки спроса были гораздо сильнее. И инфляция тогда была выше текущей (смотрите таблицу, в ней помечены месяцы, в которые инфляция была выше аналогичного месяца другого года). А ставка – почему-то ниже – в декабре был максимум 8,5%. И никто не боялся перегрева и гиперинфляции. Мне очень интересно, а в ЦБ подобные расчеты производили? Или тоже забили, как и на правило Тейлора, согласно которому они должны высчитывать ставку?
2 минуты
19 ноября 2024