Найти в Дзене
13 подписчиков

#обучение


FCF или свободный денежный поток

Последний квиз про FCF вызвал затруднения. Ожидаемо, я тоже в свои первые инвесторские годы не интересовался такими материями. Но давайте попробую рассказать простыми словами.

Формула по Дамодарану:

FCFE = ЧП + Амортизация - Кап.затраты - Изменение оборотного капитала + Новый долг - Погашение долга,
где FCFE - означает денежный поток на акционеров (то есть тот, из которого платят дивиденды).

Давайте пройдемся по компонентам:

🔹 Амортизация - прибавляется к ЧП, потому что это не фактический расход, а бумажный (ведь фактически амортизируемые основные средства были проинвестированы фирмой когда-то в прошлом).
🔹 Капитальный затраты (CAPEX) - а это уже реальные инвестиции в ОС в текущем периоде.
🔹 Изменение оборотного капитала - зависит от изменений запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Если запасы растут, кредиторы требуют сократить задолженность, а дебиторы (те, кто должны фирме), наоборот просят отсрочки, все это увеличивает оборотные средства. А если наоборот - уменьшает.
🔹 Наконец, погашение долгов и новые долги зависят как графика погашений, так и от потребности в покрытии расходов.

Из формулы становится понятно, почему FCF так важен для капиталоемких и циклических фирм: там огромный CAPEX, а в зависимости от экономического цикла оборотный капитал может сильно варьировать.

📌 Важное применение этому знанию - российские металлурги платят дивиденды именно из FCF (обычно от 50% до 100%). К слову, FCF не стандартизированный показатель, эмитенты могут считать его по-разному, поэтому цифра может отличаться от расчетной.
1 минута