18 подписчиков
В ответ на пост
↗️ Итак, акции Nebius теперь на NASDAQ. По какой цене?
Сегодня на американской бирже NASDAQ возобновились торги акциями компании Nebius Group по цене 14,3 доллара за акцию. В субботу мы проводили опрос, большинство из вас спрогнозировали цену верно. Но явного лидера в вариантах не было, отставания минимальные.
☑️ Предыстория компании
Nebius была создана основателем «Яндекса» Аркадием Воложем на базе Yandex N.V., которая до недавнего времени являлась материнской компанией для российского актива. В конце февраля 2022 года из-за СВО NASDAQ приостановила торги акциями Yandex N.V.
Сделка по продаже российского бизнеса состоялась минувшим летом. У Nebius Group остались четыре стартапа: Nebius AI (развивает облачные технологии), платформа Toloka AI (генеративный искусственный интеллект), Avride (технологии автономного вождения), образовательная платформа TripleTen, дата-центр в Финляндии и 28% в ClickHouse (система управления базами данных с открытым исходным кодом). Таким образом, Nebius Group стала глобальным игроком в сфере ИИ, ориентированным на предоставление облачных решений и услуг по модели GPU-as-a-Service и AI Cloud.
В компании работают более 850 специалистов в области ИИ, ML, разработки облачных решений и инженерии. Основной центр разработки расположен в Амстердаме, дополнительные хабы — в Европе, Северной Америке и Израиле.
☑️ Стратегия развития и расширения
В конце сентября компания объявила, что до середины следующего года планирует вложить более 1 млрд долларов в развитие искусственного интеллекта в Европе.
Nebius планирует расширить финский дата-центр, ожидая трехкратного увеличения мощности — до 75 МВт — к концу 2025 года или началу 2026-го. Дополнительно планируется использование колокационных (colocation) мощностей в Париже — первое соглашение подписано в июле 2024 года. Также запланировано строительство новых дата-центров в США.
Всего в Евразии должно появиться шесть подобных хабов, еще четыре — в Северной Америке, согласно презентации Nebius для инвесторов.
☑️ Конкурентные преимущества компании
Компания самостоятельно проектирует серверы и управляет своей облачной платформой, что позволяет улучшать производительность и снижать издержки. Это обеспечивает высокую эффективность и минимальные простои.
☑️ Финансовые показатели
За третий квартал этого года выручка Nebius Group составила 27 млн долларов, капитальные вложения — 167 млн долларов. На конец сентября 2024 года на балансе компании числится более 2 млрд долларов наличных средств, при этом долг отсутствует.
По данным презентации компании, прогноз выручки на 2024 год составляет от 70 до 80 млн долларов при ожидаемом убытке на уровне EBITDA от 60 до 70 млн долларов.
Прогноз выручки на 2025 год — 500-700 млн долларов с капитальными вложениями в размере 0,6-1,5 млрд долларов. Компания планирует достичь безубыточности на уровне EBITDA в 2025 году.
☑️ Основные риски
Растущая конкуренция, быстрые изменения на рынке ИИ и возможные трудности с привлечением и удержанием клиентов.
💼 Наша оценка
Фактически все бизнес-направления структуры на текущем этапе являются стартапами по своей природе. Об этом говорит отчет о прибылях и убытках компании. Выручка группы растет высокими темпами (+295% в годовом выражении в первом полугодии 2024 года), однако это происходит за счет эффекта низкой базы. Более показателен индикатор скорректированной EBITDA, который указывает на то, что Nebius тратит порядка 70 млн долларов в квартал.
Исходя из стартап-природы компании, к ее оценке можно подходить несколькими способами:
1. SOTP (sum of the parts). Здесь у рынка диапазон оценок варьируется от 14 до 23 долларов за акцию в зависимости от подходов к оценке входящих в группу бизнесов.
2. Оценка, исходя из денежной позиции на балансе. Именно так менеджмент компании пришел к оценке стоимости одной бумаги в случае обратного выкупа — 10,5 доллара за акцию.
Наша оценка попадает в диапазон рыночного прогноза и составляет от 16 до 19 долларов за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#компании
3 минуты
21 октября 2024