65 подписчиков
Субсидированные кредиты увеличивают нагрузку на остальных заемщиков и снижают влияние ключевой ставки на кредитование, спрос и инфляцию.
Не по рынку ставка
ЦБ оценил эффективность программ льготного кредитования
Программы льготного кредитования привели к появлению значительных дисбалансов в российской экономике, а объем кредитов, выданных по сниженным ставкам, приблизился к 8% ВВП, следует из данных, которые ЦБ приводит во второй версии «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» — документ входит в «бюджетный» пакет и описывает денежно-кредитный «контекст» финансового плана правительства. Субсидированные кредиты увеличивают нагрузку на остальных заемщиков и снижают влияние ключевой ставки на кредитование, спрос и инфляцию. Стимулировать экономику в случае спада также будет сложнее, предупреждают в ЦБ.
К будущему обсуждению бюджета возглавляемый Эльвирой Набиуллиной Банк России тщательно описал свои взгляды на влияние льготных кредитов на денежно-кредитную политику
Экономические дисбалансы, связанные с льготным кредитованием, в экономике РФ сильнее, чем можно было бы предполагать исходя из статистических данных, констатирует ЦБ в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» (свежая версия документа опубликована в пятницу и входит в бюджетный пакет, который будет внесен в Госдуму сегодня, основные же сценарии прогноза ЦБ “Ъ” описывал 29 августа). Большой объем льготных кредитов препятствует охлаждению кредитования — ключевая ставка действует лишь на часть заемщиков, поэтому требуется сильнее повышать ее, чтобы повлиять на кредитование, спрос и инфляцию.
Эффективность льготных программ также остается предметом дискуссий — их инициаторы, как правило, исходят из необходимости бюджетной поддержки отраслей, но льготные кредиты оказывают больший эффект, чем прямые бюджетные расходы (так как позволяют привлекать большие объемы средств).
В ЦБ полагают, что такой инструмент эффективен лишь в течение ограниченного времени и только для краткосрочных кредитов — иначе совокупные затраты на субсидирование таких кредитов могут оказаться сопоставимы с суммой займов.
Помимо роста бюджетных расходов, льготные кредитные программы вызывают «эффект замещения» (когда заемщики, которые были бы готовы привлекать кредиты на рынке, пользуются льготными), а снижение ставки для одних групп заемщиков сопровождается ее повышением и для остальных — в итоге за льготный кредит платят как налогоплательщики, так и «нельготные» заемщики.
2 минуты
30 сентября 2024