1794 подписчика
Продолжение
● Государственные меры поддержки
Государство оказывает достаточно широкий спектр мер поддержки, включающих субсидии по кредитам, инвестиционные программы, льготное страхование биологических активов и компенсацию части капитальных затрат. Руководитель Федерального агентства по рыболовству И. Шестаков в аналитическом отчете «Мировая продовольственная безопасность и международная торговля продукцией АПК 2023/24» отмечает, что для компаний-экспортеров сохраняются льготные краткосрочные кредиты для ремонта судов и закупки рыбопосадочного материала, инвестиционные кредиты на строительство перерабатывающих мощностей, а также затраты на транспортировку рыбной продукции.
● Консолидация отрасли
У компании нет конкурентов на протяжении всей береговой линии Баренцева моря и озер Карелии, где расположены ключевые рыбоводные участки Инарктики. Кроме того, снижается конкуренция и с зарубежными производителями: за 5 лет объем импорта атлантического лосося (семги) упал почти вдвое и составил в 2023 г. 44 тыс. тонн, по данным Рыбного союза. При этом с 2022 года полностью прекратились поставки охлажденной продукции - до введения санкций она поступала с Фарерских островов и из Норвегии. Доля импортной семги на российском рынке снизилась с практически 90% в 2018 г. до 35% в 2023 г. Логистическая близость к конечному потребителю добавляет особое преимущество российскому производителю, позволяя удерживать высокие цены и консолидировать отрасль.
Оценка
В базовом сценарии оценки DCF мы используем следующие предположения: показатель TGR 1,0%, WACC 17,1%. Наша базовая оценка стоимости акций основана на взвешенном среднем, полученным из оценки DCF (вес 50% в оценке стоимости) базового сценария и целевого значения мультипликаторов P/E 5,9 х и EV/EBITDA 5,0х (вес по 25% каждый). Данная оценка дает нам целевую стоимость акций компании 871,7 рублей на инвестиционном горизонте от 6 до 12 месяцев.
———————————————————
1 минута
26 сентября 2024