768 подписчиков
🤔 Золото растет - а что происходит с ЮГК?
Цены на золото бьют рекорды, а акции $UGLD скорректировались и не торопятся расти. Что происходит с компанией и чего ждать дальше?
Разбираемся 🔽
📈 В 1П2024 года компания нарастила выручку на +17,2% до 34,1 млрд рублей благодаря росту цен на золото. Что самое важное - ЮГК удалось показать чистую прибыль в 5,4 млрд рублей против убытка в 3,3 млрд годом ранее! EBITDA подросла на +9,7% до 14,2 млрд, а рентабельность сохраняется на крайне высоком уровне в 41%
💥 Дальше - больше. Еще выходя на IPO, ЮГК заявляла об амбициозных планах роста, которые удастся реализовать за счет запуска нового проекта - ГОК «Высокое» в Красноярском крае. Основные инвестиции уже завершены, и в мае началось производство желтого металла, так что в полной мере эффект в отчетности мы увидим только во втором полугодии. Компания по итогам года ожидает увеличения выпуска на +20% - прибавим к этому еще рост цены желтого металла, так что выручка может подрасти еще бОльшими темпами.
💰 Осенью ЮГК может объявить о выплате промежуточных дивидендов. Сейчас нераспределенная прибыль 29,1 млрд рублей: показатель это во многом «бумажный», но на счетах лежит более 9 млрд рублей кэша, так что база для выплаты точно есть. Финам прогнозирует порядка 2% ДД к текущей цене, хотя не исключаю приятный дивидендный сюрприз - ждём новостей.
🏦 Еще из позитивных новостей: чистый долг сократился до 1,8х EBITDA, что особенно важно в условиях жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. ЮГК чувствует себя уверенно и стабильно.
🤨 Ну ок, если так все круто, то почему тогда акции не спешат расти и переписывать максимумы? Помимо рыночной коррекции, не щадящей никого, есть и опасения инвесторов из-за риска остановки производства на предприятиях Уральского хаба. Напомню, ранее Ростехнадзор выявил нарушения при проведении работ на карьерах. Владелец ЮГК Константин Струков лично встретился с руководством Ростехнадзора и пообещал в кратчайшие сроки все устранить. Никто не заинтересован в остановке производств на 3 месяца и негативных социальных и экономических последствиях для региона. Ожидаю разрешения ситуации уже в сентябре.
☝️ Напоследок, сравним с $PLZL: по EV/EBITDA компании торгуются примерно одинаково, но Полюс - компания большая и стабильная, а ЮГК молодая и растущая. Вопрос в том, что вы ищите для себя. Плюс здесь есть важный момент - так называемый операционный рычаг. Себестоимость добычи у ЮГК $1000 за унцию, а у Полюса $400. При стоимости унции $1500 ЮГК зарабатывает $500, а Полюс - $1100. А при росте до $2500 ЮГК зарабатывает $1500, Полюс же $2100. То есть валовая прибыль у ЮГК увеличивается в 3! раза, а у Полюса - чуть меньше, чем в 2. Так что ЮГК математически должен реагировать на рост золота более стремительным ростом акций.
Буду держать вас в курсе новостей - а с вас 👍, если статья понравилась
2 минуты
30 августа 2024