1570 подписчиков
Продолжение поста о компании НМТП.
Предыдущий пост тут.
▪️Рентабельность компании.
Портовый бизнес очень рентабельный. Денежных расходов у портов немного: топливо для бункеровки судов и персонал. Стабильно все порты могут поддерживать рентабельность по EBITDA на уровне 60% и выше при любом цикле.
▪️Долг и капитальные расходы.
Программа инвестиций у НМТП незначительна. Основной акционер, Транснефть, финансирует большую часть расходов на программы расширения инфраструктуры для перевалки нефти.
Долг НМТП полностью перекрыт денежными средствами на балансе. Что очень радует в условиях текущих ставок.
▪️Дивиденды.
В инвестиционном плане НМТП все складывается в пользу дивидендов: квазигосударственный акционер, высокая рентабельность бизнеса, отсутствие масштабных капитальных расходов. И НМТП их платит. 50% от чистой прибыли было распределено за 2023 год с див.доходностью 8%. При том что технически компания могла бы заплатить и больше: чистый денежный поток позволяет. Был бы запрос от главного акционера.
Если Транснефть сама повысит коэффициент выплат, можно с высокой вероятностью ожидать аналогичного шага от НМТП.
Давайте резюмировать.
▪️Факторы привлекательности.
✔️Способность платить дивиденды. ✔️Див.доходность за 2024 год может составить 10%.
✔️Невысокие мультипликаторы: EV/EBITDA 2024 = 3,5x, P/E 2024 = 5,3.
✔️Отсутствие долга и масштабной инвестиционной программы.
✔️Заметная доля на рынке.
✔️Диверсификация бизнеса, которая позволяет сглаживать цикличность в разных сегментах.
▪️Риски.
✔️Сокращение квот на экспорт нефти из России.
✔️Серьезное падение импорта, например по причине сложностей с платежами.
Таким образом, НМТП – это как бы МТС в портовом бизнесе, но только без долга. Однако как и в случае с МТС, при ключевой ставке 18% див.доходность 10% не интересна. Но все может измениться через год. Поэтому для долгосрочного инвестора позицию в стабильном, рентабельном, дивидендном бизнесе без долговой нагрузки можно держать.
Справедливая цена акции, на мой взгляд, не менее 12 руб, а в долгосрочной перспективе на снижении ключевой ставки котировки могут достигать значений 17-18₽. Пока депозиты правят балом инвесторы с осторожностью будут покупать акции, но в один день все изменится. Подождём этот день.
Ваш лайк и подписка - лучший мотиватор продолжать создавать полезный контент.
Подписаться | Сайт
1 минута
22 августа 2024