771 подписчик
✅ 2 по цене 1
Интересное - даже беспрецедентное - событие произошло на нашем рынке: компания ЭсЭфАй погасила 55% казначейских облигаций. Звучит сложно и для многих непонятно, поэтому объясняю, что это значит для инвесторов и какие возможности открываются в акциях $SFIN
🔎 А что это за компания?
Это холдинг, который владеет долями в М.Видео $MVID, Европлане $LEAS, страховом доме ВСК и других компаниях. То есть, покупая акции ЭсАфАй мы фактически покупаем доли в этих компаниях. Другой известный холдинг на рынке - $AFKS, владеющий МТС, Медси, Сегежей и другими активами
❗️Что случилось?
SFI владела 55% собственных акций, называются они казначейскими. В такой ситуации компания стоит перед выбором: продать их в рынок, распределить между сотрудниками в качестве мотивации или погасить. При погашении количество акций уменьшается, а значит ценность каждой оставшейся акции на руках у инвесторов растет. Например, было 100 акций, на которые приходилось 1 млн акционерного капитала. Акций стало 45, но капитал никуда не делся, так что ваша доля стала стоить вдвое дороже!
2⃣ То есть 2 по цене 1?
Именно. Этого события рынок ждал довольно давно: в конце 2023 года инвесторы «очухались», и цена акций с декабря по март выросла в 4! раза; помогло еще, конечно, IPO Европлана. Сейчас акции стоят 1300₽, хотя фактически погашение произошло, фактор неопределимости ушел, в М.Видео ситуация улучшилась, а Европлан торгуется примерно по цене IPO. Налицо - рыночная неэффективность
❓И что дальше?
Как посчитать справедливую цену SFI? Как минимум - сложить стоимость долей в публичных компаниях типа М.Видео и Европлана, прибавить ориентировочную стоимость ВСК, да посмотреть на активы самого холдинга. И еще сделать дисконт процентов 20-25% для консервативности. И мы выходим на уровень примерно 2000₽ за акцию, хотя аналитики из банков и вовсе целевую цену обозначают в 2300-2600₽
🤨 Значит, не все так гладко?
На рынке жесткая коррекция. Инвесторы продают все что могут, чтобы закрывать маржинальные позиции и стремятся фокусироваться на голубых фишках, потому что и страшно. Какая разница, что там у SFI или любой другой компании, когда все рушится? Примерно такие мысли у людей. И пока нервотрепка не устаканится, вряд ли стоит ожидать разворота и роста до справедливых уровней
🤔 Хотя…
После погашения акций основной акционер теперь владеет долей в 70% и, на мой взгляд, максимально заинтересован в том, чтобы компания выплачивала дивиденды. Вряд ли SFI целесообразно сидеть на кэш-подушке в условиях текущих высоких ставок и полумертвого рынка M&A, так что возможные новости о выплате дивидендов за 6м или 9м2024 года могут стать приятным сюрпризом для инвесторов. В любом случае, акции сейчас на интересных уровнях и имеют достаточно драйверов для роста на среднесрочном горизонте, поэтому я добавляю их в клиентские портфели еще с июля. Появятся свободные деньги - и себе куплю
С тебя 👍 если статья была полезна
2 минуты
22 августа 2024