1794 подписчика
Транснефть: разливай!
✍️ Авторские права: БКС
Аналитики БКС рекомендуют к покупке привилегированные акции Транснефти. Поводы для роста - недооцененность бумаг компании (P/E - 3x, EV/EBITDA - 2x), ожидаемая дивидендная доходность в 2024 году на уровне 15-16%, а также низкая долговая нагрузка.
Драйверы
📌 Прогнозируемая дивидендная выплата за 2024 год 15-16%
📌 Недооценена по мультипликаторам P/E — 3х, EV/EBITDA — 2x
📌 Возможен возврат к дивидендным выплатам два раза в год
📌 Компания не обременена долгом, отношение чистого долга к EBITDA составляет 0,4х
📌 Бенефициар возможного наращивания поставок казахстанской нефти в Европу по нефтепроводу «Дружба»
Российский рынок акций пережил существенную коррекцию, и цены некоторых голубых фишек уже выглядят привлекательно для покупки. В их числе и привилегированные акции Транснефти.
Портрет компании
Транснефть — оператор крупнейшей в мире системы нефтепроводов, естественный монополист. В структуру холдинга входят также порт Козьмино и группа НМТП. Все обыкновенные акции Транснефти принадлежат государству. Частным инвесторам доступны акции привилегированные. На протяжении последних 16 лет компания регулярно выплачивает дивиденды, и на российском рынке вполне может считаться дивидендным аристократом.
Поводы для роста
📌 Даже до коррекции акции компании не выглядели дорогими. Текущее значение P/E — 3х, EV/EBITDA — 2x.
📌 Прогнозируемая дивдоходность выплаты за 2024 год находится в районе 15-16%. Прогноз БКС — 200 руб. на акцию.
📌 На дивиденды компания направляет как минимум 50% чистой прибыли по МСФО. Однако возможен и рост нормы выплаты. Причина — государство нуждается в дополнительных доходах на фоне роста бюджетных расходов.
📌 До 2022 года компания выплачивала дивиденды два раза в год — возможен возврат к данной практике. При таком сценарии уже этой осенью можем получить промежуточный дивиденд.
📌 Компания не обременена долгом, что позитивно для ее акций в условиях жесткой денежно-кредитной политики. С 2015 г. Транснефть сократила свой чистый долг в 3,8 раза — с пиковых 865 млрд руб. до 227 млрд руб. (на I квартал 2024 г.). Отношение чистого долга к EBITDA составляет 0,4х.
📌 Транснефть выступает бенефициаром возможного наращивания поставок казахстанской нефти в Европу по нефтепроводу «Дружба».
Торговый план
Основная техническая цель роста — 1700 руб. за акцию, уровень предыдущих максимумов. Горизонт инвестиции — 6 месяцев.
Долгосрочный таргет БКС — 2000 руб. Взгляд «Позитивный».
Риски
Доходы Транснефти зависят преимущественно от цен на нефть и курса рубля. В это плоскости лежат не только преимущества, но и риски компании. Сильное укрепление рубля и снижение мировых цен на нефть будут неблагоприятны для финансовых результатов.
———————————————————
2 минуты
20 июля 2024