71 подписчик
Бытует мнение (не тот ли самый Вася его запустил?😀), что проблема госдолга США решается третьей мировой войной.
На графике отношения государственного долга США к его ВВП видно, что обе мировые войны проблему долга не решили, а, скорее, очень сильно усугубили. Особенно это видно на примере Первой мировой войны - госдолг так и не опустился до тех значений, что был перед войной (относительных значений!). Потом экономика была перезапущена, активно восстанавливалась, но это не помогло. Проблема долга решается только ростом ВВП выше роста госдолга. Никакой "очистительный" кризис так же не поможет.
А есть ли вообще проблема с госдолгом? С одной стороны, нет, т.к. США могут напечатать долларов сколько угодно. С другой, есть такая дилемма Триффина, которая звучит примерно так:
Чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов (ведь доллар - резервная валюта, значит, его должно быть в системе достаточное для этого количество), необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платёжного баланса. Т.е. страна, грубо говоря, должна покупать больше, чем продавать. Но дефицит платёжного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива, поэтому для укрепления доверия требуется профицит платёжного баланса. Но профицит приведет к нехватке доллара в мировой финансовой системе. И в этом случае могут начаться поиски другой резервной валюты. Последнее не обязательно начнется. Пока не начиналось.
Эта дилемма не означает, что должен быть дефицит бюджета. Но что включает в себя платежный баланс? Это платежи за товары и услуги и движение капиталов и инвестиционных доходов. Т.е., если очень упрощенно, в США и должно производиться меньше товаров и услуг, чем потребляться. И не должно быть никакого «great America again», иначе это уменьшает потоки доллара в валютные резервы других стран. США не должны производить, они только должны потреблять и брать в долг. Другого не предусмотрено. Так с чего тогда у них должен уменьшаться долг? Он должен только расти!
Должен сказать, что это очень упрощенное и однобокое представление. Но, тем не менее, оно весьма примерно показывает на бытовом уровне, что будет дальше с государственным долгом США. Пока доллар остается основной резервной валютой, особого выбора, похоже, нет. Выход есть только в понижении ставки ФРС, для снижения процентных выплат. Разгонет ли это инфляцию? Это вряд ли. Экономика США потихоньку начинает притормаживать, и вряд ли понижение ставки остановит это торможение. А экономики со стареющим населением (а это практически все главные экономики) - они по умолчанию дефляционны. Пройдут геополитические шоки, и инфляция следом уляжется. А если нет, тогда будем ждать ускорения процесса смены мирового порядка. Она произойдет, вопрос только - когда. Но я не думаю, что это будет быстрым процессом. Это не года - десятилетия.
2 минуты
15 июля 2024