1793 подписчика
ЭсЭфАй: расти продолжай
✍️ Авторские права: ЦИФРА БРОКЕР
Драйверы
● Возобновление дивидендных выплат в 2023 году после приостановки с 2019 года
● Чистый операционный и финансовый доход компании за январь-март 2024 года увеличился на 27%
● С апреля котировки вошли в коррекционную фазу после впечатляющего роста в 3,5 раза в 1КВ2024 года
● Одобрение акционерами погашение 55% казначейских акций холдинга, запланированное на лето 2024 года
● Переоценка справедливой стоимости Европлана и снижение доли холдинга после IPO с 100% до 87,5%
● Переоценка миноритарных долей РуссНефти и М.Видео
О компании
ПАО ЭсЭфАй (MOEX: SFIN). Диверсифицированный холдинг. Портфель активов которого объединяет известные компании из секторов лизинга, страхования, ритейла, нефтегазовой промышленности, компьютерных игр.
● Динамика котировок.
С апреля котировки ЭсЭфАй вошли в коррекционную фазу после впечатляющего роста в 3,5 раза в I квартале 2024 года в преддверии IPO Европлана и на фоне ожиданий инвесторов о погашении квазиказначейских акций ЭсЭфАй.
● Основные события.
Акционеры ЭсЭфАй на внеочередном собрании одобрили уменьшение уставного капитала компании путем погашения 55% акций. Ориентировочно погашение ожидается летом 2024 года, что повысит ценность каждой акции холдинга более чем в два раза.
ЭсЭфАй выплатила финальные дивиденды за 2023 год в размере 20,6 руб. на одну акцию. Таким образом, суммарные дивиденды за 2023 год составили 60,02 руб. на акцию или всего 6,7 млрд руб., что соответствует 98,7% чистой прибыли по РСБУ. Возобновление выплат в 2023 году после приостановки с 2019 года позволяет предположить, что дивиденды станут регулярными.
АКРА повысило кредитный рейтинг ПАО «ЭсЭфАй» до уровня A+(ru) с позитивным прогнозом.
IPO Европлана прошло по верхней границе ценового диапазона (875 рублей за акцию), в рамках которого ЭсЭфАй продала 12,5% акций, выручив 13,1 млрд руб., с учетом 1,5 млрд руб. для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 30 кален- дарных дней после начала торгов. Доля ЭсЭфАй в Европлане теперь составляет 87,5%.
Совет директоров М.Видео-Эльдорадо одобрил увеличение уставного капитала через дополнительный выпуск 30 млн обыкновенных акций по открытой подписке, что соответствует 17% от существующего уставного капитала. ЭсЭфАй выразила предварительное согласие приобрести весь объем дополнительной эмиссии.
● Финансовые результаты ЭсЭфАй за I квартал 2024 года.
Чистые процентные доходы, отражающие результаты Европлана, выросли до 5,7 млрд руб., на 51,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Доход от прибыли в ассоциированных компаниях увеличился на 37,5% до 1,6 млрд руб. Доход от финансовых инструментов (акции российских компаний и банков) составил 2,6 млрд руб. за счет переоценки долей в РуссНефти и М.Видео по сравнению с прибылью в 2,4 млрд руб. за I квартал 2023 года. Чистый операционный и финансовый доход ЭсЭфАй за январь-март 2024 года увеличился на 27% до 12,4 млрд руб. Чистые активы растут последние два года и на данный момент достигли максимума 94,8 млрд руб.
Наша оценка и ожидания
Мы повышаем оценку справедливой стоимости акций ЭсЭфАй до 2365 руб., что на 81% превышает текущий уровень котировок. Основной вклад в повышение вносит:
● одобренное акционерами погашение 55% казначейских акций холдинга, запланированное на лето 2024 года;
● переоценка справедливой стоимости Европлана и снижение доли холдинга после IPO с 100% до 87,5%. Внушительные результаты по итогам I квартала позволяют нам пересмотреть оценку Европлана в сторону повышения до 147,5 млрд руб;
● переоценка миноритарных долей РуссНефти и М.Видео в соответствии с рыночными ценами до 7,1 млрд руб. и 3,4 млрд руб. соответственно.
———————————————————
Крипта за подписку: @Time_Farm
3 минуты
8 июля 2024