Инфляционные ожидания населения в июне выросли до 11.9%. Рост инфляционных ожиданий логичен в условиях резкого ускорения инфляции в мае, в том числе роста цен на товары-маркеры (отечественные автомобили). Инфляционным ожиданиям всегда уделяется особое внимание в коммуникации ЦБ, но мы не думаем, что они значительно повлияют на решение по ставке в июле. У ЦБ достаточно более твердых данных, свидетельствующих о сохранении перегрева в экономике.Индекс бизнес-климата в июне снизился до 10.4 пунктов после исторически высокого уровня 11.2 в мае. Однако говорить об охлаждении экономики рано: индекс ухудшился исключительно за счет снижения оптимизма относительно будущей динамики экономической активности. Текущие оценки спроса и производства свидетельствуют о росте экономической активности в июне.Минфин вернулся на рынок ОФЗ, разместив флоутеры на RUB 20.7 млрд. Перерыв в еженедельных аукционах Минфина составил месяц, на протяжении которого наблюдалось резкое удорожание российского долга. Минфин был вынужден прибегнуть к своему нелюбимому инструменту — облигациям с плавающей ставкой. Несмотря на традиционно высокий спрос на флоутеры, объем размещений оказался низким — рынок требует большего дисконта. Аукцион ОФЗ с фиксированной ставкой был признан несостоявшимся ввиду отсутствия заявок по приемлемым ценам.Важные статистические релизы этой недели: банковская активность и промышленный выпуск в мае. Мы прогнозируем рост промышленного выпуска в мае на фоне высоких показателей индексов экономический активности. Кредитная активность банков, по нашим ожиданиям, тоже выросла на фоне повышенного спроса на ипотеку перед завершением льготных программ, а также формирования в мае ожиданий рынка по росту ключевой ставки.Рубль пережил крайне волатильную неделю после санкций против МосБиржи. К концу торгового дня среды рубль укрепился до максимальных значений с начала года. Официальный курс ЦБ на четверг составил RUB 11.15 за юань и RUB 82.63 за доллар. В четверг правительство анонсировало снижение объемов обязательной репатриации и продажи валютной выручки экспортеров до 60% и 54% соответственно (прошлые уровни 80% и 72%). Это привело к снижению избытка предложения юаня, и к концу недели курс вернулся на уровень RUB 87.96 за доллар и RUB 12.05 за юань.На этой неделе рубль может продолжить слабеть после объявления объема ежедневных продаж валюты ЦБ во втором полугодии. Продажи валюты ЦБ частично привязаны к объему инвестиций во внутреннюю экономику из средств Фонда национального благосостояния за прошлое полугодие. В 1П24 инвестиционная активность ФНБ была невысокой — во втором полугодии ЦБ будет продавать меньше валюты для поддержки курса рубля. Тем не менее, пока экономика адаптируется к новым санкциям, курс валюты останется волатильным. Ожидаем колебания рубля в диапазоне RUB 11.7-12.4 за юань и RUB 86-90 за доллар.