13 подписчиков
Немецкая Uniper расторгла газовый контракт с Газпромом 7 июня после решения Стокгольмского арбитражного суда. Постановление арбитража позволило Uniper выйти из соглашения и присудило выплату ей порядка 13 млрд евро Газпромом за убытки. Недавно российский суд вынес противоположное решение, которое запрещало Uniper выдвигать эти претензии, а также потенциально штрафовало компанию более чем на 14 млрд евро.Взгляд БКС: Последние действия Газпрома в Стокгольмском арбитражном
суде практически ничего не изменили. На данный момент газ не поставлялся по договорам, из которых вышла Uniper, уже два года, а выплата огромных наложенных штрафов маловероятна. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Газпрома, которые торгуются на уровне 4.1x по P/E 2024п/2025п, с 8%-ным дисконтом к долгосрочному среднему.Анализ: Мы отмечаем две причины, почему решение суда на самом деле ни на что не повлияет. Во-первых, расторжение контракта не скажется на текущих поставках газа — они фактически отсутствуют. Суть претензий Uniper к Газпрому касалась предполагаемых убытков из-за отсутствия поставок газа с середины 2022 г., сначала по причине закрытия Северного потока после санкций Канады на ремонт турбин по проекту, а затем из-за диверсии на линиях газопровода.Во-вторых, на данный момент штрафы возможны лишь в теории. Фактическая выплата маловероятна до установления дипломатических договоренностей между Россией, мажоритарным акционером Газпрома, и Германией, владельцем национализированной Uniper. Если же такое соглашение будет достигнуто, то тогда вероятно возобновление поставок российского газа потребителям в Германии — этого в обозримом будущем ждет лишь малое количество экспертов.
1 минута
13 июня 2024