Рубль на прошлой неделе укрепился к мировым валютам и сейчас торгуется в коридоре RUB 88-90/$ и RUB 12.2-12.3/CNY. Курс оставался на удивление стабильным — мы ожидали большую волатильность на фоне большого числа важных новостей: ЦБ сохранил ключевую ставку и Минфин объявил объем валютных интервенций в ноябре. Тренд на укрепление рубля продержится еще как минимум пару недель. Но если доллар сохранит такой же импульс, то рубль, вероятно, укрепится только относительно юаня. Текущая динамика указывает на то, что ключевым фактором динамики рубля остается падение импорта на фоне ужесточения вторичных санкций. Разворот рубля задержится как минимум до июля и произойдет лишь когда сформируются новые цепочки поставок.Банк России, как мы и прогнозировали, оставил ключевую ставку на уровне 16%. Однако ЦБ резко ужесточил риторику: в июле он может поднять ставку более, чем на 100 б.п., если охлаждение экономики и кредитной активности не ускорится. Майские статданные указывали в пользу еще одного повышения, но ЦБ предпочел взять паузу до опорного заседания в июле. В июне объем валютных покупок Минфина сократится до RUB 3.7 млрд в день, а объем чистых продаж ЦБ и Минфина вырастет до RUB 8.1 трлн. Эта новость также поддержала курс рубля на прошлой неделе, но мы ожидаем, что в июле ЦБ сократит продажи валюты.Media