11 июня курс доллара находится в районе 88,7 руб., то есть чуть выше ценовых минимумов с конца января этого года. Если учесть, что 2023 г. доллар закрыл на отметке 90,36 руб., то получается, что почти полгода рубль сохранил поразительную стабильность и крепость. Например, курс юаня за это время ослаб к доллару примерно на 2%, бразильский реал потерял 10,9%, а японская иена обесценилась на 11,2%. В чем причины такого стабильного поведения рубля? В мае ключевым фактором укрепления курса рубля стали высокие объемы продажи валюты российскими экспортёрами. По оценкам ряда экспертов в мае было продано валюты на $13 млрд. Другой значимый фактор майского укрепления рубля связан со слабым импортом. По оценкам аналитиков Сбербанка, импорт в Россию сейчас примерно на 30% ниже, чем мог быть. В реальном выражении импорт сейчас находится на локальных минимумах и не увеличивается с 3-го квартала 2023 г., когда он упал из-за ослабления рубля. Однако эксперты считают, что по мере восстановления импорта и активизации выкупа активов у нерезидентов стоит ожидать постепенного ослабления рубля. В СМИ проходила информация, что Россия потеряла почти треть импорта из-за проблем с платежами. Лишь 15% платежей, отправленных с февраля в Китай, благополучно дошли до получателей. Эти проблемы с внешними расчетами серьезно сказались на спрос на валюту от импортеров.  Из опроса более 1000 внешнеторговых компаний оказалось, не менее четверти компаний, перечислявших китайским поставщикам доллары или юани, к концу мая получили платежи назад. Речь идет о платежах, отправленных начиная с февраля.  Около 40% импортеров отчаялись платить в Китай напрямую и перечисляют деньги через третьи страны с помощью платежных агентов или собственных схем (свои юрлица или партнеры). Замглавы администрации президента Максим Орешкин называет происходящее некоторыми сложностями в торговых отношениях России и Китая.В последнем обзоре «О чём говорят тренды», Банк России подтвердил наличие проблем с платежами, отметив следующее: судя по оперативным данным, в марте-апреле внешнеторговый баланс улучшился. Это было связано как с увеличением стоимости энергетического экспорта, так и с отсутствием сезонного увеличения импорта, что как раз отражает не охлаждение внутреннего спроса, а проблемы с внешнеторговыми расчетами.Банк России отмечает, что возможно два возможных сценария дальнейшего развития ситуации. Сценарий, при котором проблемы с платежами восстановятся, что может привести к восстановлению импорта «с перелётом», т.е. с компенсацией выпавших объемов. В этом случае, думаем, что можно ожидать разворота ситуации на валютном рынке и постепенного «сползания» рубля. Однако, второй сценарий предполагает затягивание проблемы. Тогда, как отмечает ЦБ, это поддержит рубль.В пользу более крепкого курса рубля говорит и существенное улучшение ситуации с бюджетом РФ, при которой властям не надо прибегать к искусственному занижению курса рубля для улучшения ситуации с госфинансами. За первые 5 месяцев 2024 г. дефицит госбюджета составил почти 1 трлн руб. против дефицита 3 трлн в 2023 г., профицита 1,6 трлн в 2022 г.   Главе Минэкономразвития Максиму Решетникову на СМЭФ задали вопрос: что сейчас происходит с рублем, почему он вдруг так укрепляется, хотя в апреле МЭР спрогнозировало значительное падение курса российской валюты. На что г-н Решетников ответил, что это временное явление, пообещав "нормализацию ситуации" в 3-м квартале. Напомним, что согласно апрельскому обновленному базовому прогнозу Минэкономразвития, среднегодовой курс рубля в 2024 году должен составить 94,7 рублей за доллар, в 2025 году - 98,6 рублей за доллар. То есть текущее укрепление рубля не вписывается в этот сценарий. Глава МЭР заявил, что динамика курса рубля отличается от прогнозной траектории в связи с работой бюджетного правила (БП). Напомним, что ЦБ РФ продает валюту в рамках БП, при том, что импорт стабилизировался на достаточно низком уровне, а с поступлениями от экспорта и возврата валютной выручки все в порядке. Поэтому курс рубля в последние недели ощутимо укрепился. Глава…