Экспорт российского трубопроводного газа в 2024 г. может вырасти на 11% до 111 млрд куб. м, сообщают Ведомости, ссылаясь на отчет Центра ценовых индексов (ЦЦИ). Ожидается, что экспорт газа Газпрома должен вырасти по мере наращивания объемов в Китае, восстановления поставок в Европу и начала поставок в Среднюю Азию. Однако из-за снижения цен экспортные доходы все равно упадут примерно на 17% в этом году.Анализ: Рост, но с низкой базы, в целом ожидаемо. Наша модель предполагает, что экспорт Газпрома в 2024 г. будет примерно на уровне озвученного прогноза — 112 млрд куб. м, при этом рост будет обусловлен увеличением экспорта в Китай по трубопроводу «Сила Сибири» с 22 млрд куб. м до 30 млрд куб. м и умеренным ростом экспорта в Европу. Что касается поставок в Европу, рост обусловлен в основном восстановлением в 1П24 относительно 1П23, когда российский экспорт был снижен из-за стремительного падения европейских цен на газ. Это временно сделало российский газ неконкурентоспособным, поскольку в экспортных контрактах компании заложены ценовые лаги от 1 до 7 месяцев. Мы также ожидаем увеличения объемов на несколько миллиардов кубометров, поскольку экспорт в Среднюю Азию начнет расти после подписания контрактов в 2023 г. и начала экспорта в этот регион — после того, как потоки по линиям 3 и 4 магистрального газопровода «Средняя Азия — Центр» были организованы в реверсном режиме.У нас нейтральный взгляд на бумагу: P/E 2024-25п 4.5x (премия 1% к долгосрочному среднему).