Начнем анализ с финансовых результатов Газпром нефти за 2023 год.<a href="https://cdn.finam.ru/images/publications/1673601/1280_1_4d07df20f1.jpg">Media</a>Выручка за 2023 год = 3 520 млрд. руб. (1 пол. = 1 552 млрд. руб.; 2 пол. = 1 968 млрд. руб.)Прибыль за 2023 год = = 641,1 млрд. руб. (1 пол. = 304,4 млрд. руб.; 2 пол. = 336,7 млрд. руб.)Общая выручка компании выросла на 3,2%, составив 3,5 трлн. руб., что объясняется главным образом, ослаблением рубля.Операционные расходы компании прибавили 10,1%, составив 2,8 трлн. руб., что связано с меньшим размером компенсаций по демпферу и, как следствие, увеличившимися расходами по налогам с 617,0 млрд. руб. до 867,6 млрд. руб. Отметим также рост амортизационных отчислений с 310,4 млрд. руб. до 364,5 млрд. руб. В итоге операционная прибыль составила 721 млрд. руб., сократившись на 17,2%.Доходы от участия в СП выросли на 17,2% до 102,2 млрд. руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 14,7%, составив 641,1 млрд. руб. С учетом повышения payout (напомним, по итогам полугодия компания выплатила 82,94 руб. на акцию) финальный дивиденд вполне может составить 20–25 руб. на акцию (поучаствовать в этом можно ещё и сейчас, финальная отсечка 5.07.24).Прогноз по прибыли "Газпром нефть" за 2024 год = 796,4 млрд. руб.(оптимистичный) и 688 млрд. руб. (пессимистичный).Сам "Газпром" в тяжелом положении, и поднимает со своей главной дочки большие дивиденды (у Газпрома 95,68% акций Газпром нефти, почти вся выплата идет в головную компанию)."Газпром нефть" с 2019 по 2022 годы платила 50% от скорректированной чистой прибыли, а в 2023 году — выплатила 75% прибыли, чтобы помочь своей головной компании.Если Газпром нефть выплатит 75% прибыли за 2024 год, то дивиденды могут составить 108,9 руб. (15,5%), или 82руб. (10,4%) при выплате 50% от прибыли.<a href="https://cdn.finam.ru/images/publications/1673601/1280_2_cfd948d3dd.jpg">Media</a>В декабре 2024 года будет выплата за 9 мес. 2024 года (то есть ¾ выплаты можно будет получить уже в этом году).<strong>Дивиденды — главный фактор в "Газпром нефти".</strong>"Газпром нефть" не самая дешевая нефтяная компания.P/E Роснефти = 4,7 (потенциальный = 4,2)P/E Лукойла = 4,4 (потенциальный = 4,3)P/E Газпромнефти = 5,2 (потенциальный = 4,8)Более того, "Газпром нефть" стоит дороже, чем оценивалась на истории.Исторический P/E Газпром нефти — 5Исторический P/BV Газпром нефти — 0,8 (сейчас 1,1).При этом, так "Газпром нефть" оценивалась, когда платила 50% прибыли (и менее — до 2018 года). НО в 2023 году из-за сложного положения Газпрома, "Газпром нефть" выплатила 75% прибыли на дивиденды. Справедливая цена акций Газпром нефти при payout 75% = 871 руб. (оцениваем по P/E = 6). При payout 50% = 726 руб. (по P/E = 5, и то это дороже, чем конкуренты).<strong>Теперь, наконец, о графике.</strong><a href="https://cdn.finam.ru/images/publications/1673601/1280_3_f514a36989.jpg">Media</a>В истории компании всё, что ниже 550 выкупалось полностью, эти цены мы вряд ли когда-нибудь увидим ещё (если только не прилетит объективный "черный лебедь", например нефть перестанет быть нужной, но пока это маловероятно). Внутри текущего снижения добрались до 630 и выскочили, как обожглись. Сейчас, вероятнее всего, сформируем баланс (накопления) 675–725, после - неторопливый поступательный рост (не забываем о скорых летних дивидендах и соответственно гэпе, вот его закроем оперативно).Выбор момента включает предпочтения: или брать дивиденд или купить дешевле. Лично для меня правило для подобных ситуаций при формировании новой позиции звучит так: "Перед дивидендом выбираем откаты и повышение объёма, получаем дивиденд и на его размер добираю ещё акций". Это моё личное правило. Собственно, "Газпром нефть" уже в портфеле давно, и сейчас я в процессе увеличения позиции. Мотивы просты - в текущей ситуации с предполагаемым суперциклом сырья и высокими ставками, которые как минимум ещё подержат на этом уровне (и это среднесрок), имеет смысл сосредоточиться на дивидендных компаниях связанных с сырьевыми рынками и энергетикой.Покупательная способность…