Минфин ожидает получить дополнительные нефтегазовые доходы в размере 140,7 млрд руб. в июне и планирует направить 71,1 млрд руб. на покупку валюты в рамках бюджетного правила в период с 7 июня по 4 июля против 110,9 млрд руб. в предыдущий период. Мы ожидали, что в июне собираемость нефтегазовых доходов останется на повышенном уровне марта-апреля в 1,3 трлн руб. в месяц, однако за июнь ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили всего лишь 0,8 трлн руб., в связи с чем Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюты на сумму $0,8 млрд в июне после $1,5 млрд в мае. Таким образом, с учетом отложенных операций за 2023 год, ЦБ РФ увеличит продажу валюты от имени Минфина с $1,1 млрд в мае до $1,6 млрд в июне, тогда как мы ожидали, что регулятор сохранит объем продажи валюты на уровне мая. Напомним, что с июля объем продажи валюты ЦБ РФ может сократиться, однако точные параметры будут раскрыты позднее в этом месяце. Как сообщил Росстат, инфляция за период c 28 мая по 3 июня ускорилась до 0,17% н/н с 0,10% неделей ранее и составила 8,17% г/г на 3 июня. Инфляция в продовольственном и непродовольственном сегментах осталась вблизи уровней прошлой недели, однако мы наблюдаем ускорение цен на бензин до 0,26% н/н с 0,11% неделей ранее и рост цен на отдельные продукты питания, что потенциально усиливает инфляционные риски. Таким образом, ускорение совокупного показателя инфляции вместе с ухудшением инфляционного фона в последние недели является негативным сигналом для монетарных властей. ВВП РФ в апреле вырос на 4,4% г/г после 4,2% г/г в марте. Сильная экономическая активность продолжает оказывать давление на рынок труда – уровень безработицы достиг нового исторического минимума в 2,6% в апреле. Нарастающая жесткость рынка труда поддерживает благоприятную динамику доходов населения: номинальные средние зарплаты увеличились на 21,6% г/г в марте, что соответствует увеличению на 12,9% г/г в реальном выражении. При этом стоит отметить, что динамика потребительского спроса вышла ниже наших ожиданий – рост оборота розничной торговли составил 8,3% г/г в апреле после роста на 11,1% г/г в марте, однако потребительская активность все еще сохраняется на высоком уровне и с учетом эффекта базы цифру за апрель следует рассматривать как достаточно сильную. Таким образом, макроэкономические данные за апрель скорее свидетельствуют в пользу сохранения жесткой позиции ЦБ РФ.