«Газпром нефть» начала добычу газового конденсата по проекту ачимовских залежей 3A, сообщает Интерфакс. Проект повысит совокупную годовую добычу газа на 5 млрд куб. м и конденсата — на 1.5 млн т (33 тыс. куб. м/сутки).Взгляд БКС: Газпром нефть повысит добычу конденсата на 33 тыс. барр./сутки за счет только что запущенного проекта ачимовских залежей 3A, на которые не распространяются ограничения ОПЕК+. Акции Газпром нефти (позитивный взгляд) торгуются на уровне 5,1x по P/E 2024п/2025п, на 5% выше долгосрочного среднего.Анализ: Проект позволит увеличить общую добычу на 3%, вне ограничений ОПЕК+. Текущая добыча нефти и конденсата Газпром нефти составляет около 1.1 млрд барр./сутки, по нашим расчетам, включая долю компании в различных СП. Таким образом, запуск разработки участка 3A ачимовских залежей добавит около 3% к ежедневной добыче конденсата, которая достигла предела. По нашим оценкам, компания этого достигнет к концу года.Отметим, что ограничения добычи от ОПЕК+ для России касаются только нефти, а не конденсата. Таким образом, запуск данного проекта не потребует от Газпром нефти снизить добычу жидких углеводородов на других участках в качестве компенсации. Наибольшую ценность проект представляет с точки зрения добычи конденсата, а не газа. Последний продается по внутрироссийским регулируемым ценам, а не идет на экспорт.Материнская компания Газпром имеет избыточные мощности по добыче газа, поэтому проект не повлияет на общую добычу газа на уровне группы.Также отметим, что Газпром полностью консолидирует результаты Газпром нефти в своей отчетности по МСФО. Таким образом, материнская компания также отчитается об увеличении добычи конденсата и прибыли, хотя эффект для Газпрома будет менее выраженным.