Чистая прибыль группы ВТБ (0,05122; 144%; «покупать») в январе-апреле текущего года сократилась на 2,4% - до 203,4 млрд руб. по сравнению с АППГ, в результатах которого, впрочем, была отражена нерегулярная прибыль от операций с иностранной валютой.В апреле ВТБ получил очень высокий показатель в 81 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, но, в основном за счет неорганического фактора. В расходах по налогу на прибыль ВТБ в соответствии с планом зафиксировал положительный эффект от использования отложенного налогового актива банка "ФК Открытие" в размере 58,0 млрд рублей в апреле и 38,5 млрд рублей в сумме за первые четыре месяца, данный эффект стал возможен из-за изменения плана интеграции "Открытия" в группе ВТБ, пояснил журналистам первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.Совокупный кредитный портфель до вычета резервов на 30 апреля достиг 22,4 трлн рублей, увеличившись с начала года на 6,8%. «Мы продолжаем бить рекорд за всю публичную историю в терминах прироста кредитного портфеля. Мы по месяцу по кредитам юрлиц приросли на 1,1%, по кредитам физлиц - на 1,8%», - отметил господин Пьянов.Последние данные отчетности ВТБ и других эмитентов кредитного сектора позволяют, как представляется, рассматривать возможность пересмотра средне- и долгосрочного прогноза среднегодовой динамики активов банка и банковского сектора в целом с их текущих уровней, составляющих 15% и 12%-15% и, соответственно, 14% и 10% - 15%.В то же время, эффект от позитивного пересмотра в данном случае будет, полагаем, в рамках предварительной оценки, нивелирован за счет негативного влияния на оценки налоговых новаций Минфина, прежде всего – повышения ставки налога на прибыль (НП) с 20% до 25%, что транслируется в рост доходов бюджетной системы в 2025 г. за счет реализации данной инициативы в размере 1,6 трлн руб. (и порядка 11,1 трлн руб. на горизонте до 2030 г.) с учетом вычетов. Это 61,5% всех дополнительных доходов бюджета в 2025 г. от обсуждаемых сейчас законодателями налоговых новаций.Норматив достаточности капитала Н20.0 (общий) банка по итогам апреля составил 10,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок Н20.0 равно 8,25%), Н20.1 (базовый капитал) - 7,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок - 4,75%), Н20.2 (основной) - 9,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок - 6,25%). С учетом сохраняющегося, по-прежнему, отставания ВТБ от широкого банковского сектора по уровню достаточности капитала (для Сбера, для сравнения, значение коэффициента Н20.0 по данным отчетности по МСФО за I кв. 20214 г. составляет 13,9%), длительное – с точки зрения исторических аналогий - сохранение высокой реальной ключевой ставки ЦБ несет для банка сравнительно высокие риски и будет отражено, при реализации такого сценария, в повышении дисконта – поправки на риски вложений в бумаги ВТБ.Впрочем, успешное с оценкой EV/OIBDA на уровне 10х или выше размещение бумаг компании «РТК-ЦОД» позволит – при реализации такого сценария - несколько снизить во втором полугодии оценку дисконта поправки на риск вложений в бумаги банка с текущего уровня в 20%.Значение справедливой стоимости ВТБ повышено до 0,051222, что предполагает 144%-ный среднесрочный потенциал роста и рекомендацию «покупать». При этом мы по-прежнему не закладываем в оценки возможность выплаты дивидендов банком по итогам 2024 г. Впрочем, на прошлой неделе ВТБ увеличил прогноз по чистой прибыли на 2024 г. и ждет ее на уровне «ближе к 500 млрд рублей», не исключает возможности выплаты дивидендов по итогам года, если не будет возражать ЦБ.