11 подписчиков

МВидео: отчет за 2023

🔹 Выручка +8%, EBITDA +37%, чистый убыток 6.6 млрд. (в 2022 убыток 10)

🔹 % расходы по долгу выросли на 14%, чистый долг 67.7 млрд

🔹 ЧД/EBITDA 3.2 (в 2022 4.5), капитал уже отрицательный

🔹 EV/EBITDA 4.5 (лучше, чем в прошлые годы)

🔹 дивидендов, понятное дело, не будет ни за 2023 ни за 2024 (а то и дольше)

⚠️ Отчет неоднозначный – с одной стороны улучшение ЧД/EBITDA и EV/EBITDA, компания уже не выглядит такой дорогой, но с другой стороны без дивидендов и есть проблема с долгом.

Краткосрочный долг (т.е. к погашению в 2024) у компании 74.5 млрд, при этом кэша 18.6, неиспользованных кредитных линий (КЛ) 27.5, плюс чистый кэш от операционной деятельности, который заработает компания за 2024 – пусть оптимистично 20 млрд. (в 2023 было 16.8), итого не хватает 8.4 млрд.

❗️Где взять 8+ млрд.? Облигации МВидео торгуются с доходностью выше 21%, новый выпуск не вариант. Остается либо расширять КЛ либо допэмиссия.

Даже если удается расширить КЛ, все равно в 2024 году будет получать сильное давление на прибыль из-за высоких ставок.

Если допка, акции улетят далеко вниз (вся капитализация сейчас 29.5 млрд, размытие может быть сильным).

👉 МВидео сейчас явно не идея для лонга.

P.S. Про мой шорт скоро напишу отдельно, там все получается не так гладко, как было задумано, нужно извлечь уроки для самого себя)

1 минута

18 марта 2024