1164 подписчика
🚀 Разбираем Норникель на РБК
❗️Наш аналитик Вячеслав Бердников в программе “Рынки” на РБК рассказал, чего ждать от никеля в ближайшие годы и как ситуация на рынке металлов отразится на акциях Норникеля.
🔹Цены на никель достигли дна
Еще пару лет назад Норникель (Mcap = ₽2,2 трлн; P/E = 9,2x) считался одной из лучших фишек. Участники рынка верили в энергопереход, который так или иначе состоится: все пересядут на электромобили, да и устройств, работающих на аккумуляторах, станет гораздо больше. А для их производства нужно что? Правильно, никель.
Но сценарий роста потребления пока реализовался не до конца, считает Вячеслав. Пока что значительное увеличение заметно только в Китае, который разрабатывает участки в Индонезии и производит дешевый никель.
В прошлом году цены на металл действительно снижались, но это было связано в том числе с сильным их ростом в 2022-м. Сейчас же потенциал для дальнейшего падения ограничен.
Напротив, в ближайшие годы, благодаря росту потребления никеля, цены могут даже подрасти.
🔹Индонезия может стать монополистом?
Нет.
В мировой экономике сейчас наблюдается деглобализация: страны разделяются на альянсы. Индонезия поставляет никель в Китай, который сегодня №1 в производстве электромобилей и в электротехнологиях.
Если США и страны Европы захотят более быстрыми темпами совершить энергопереход, то потребности в никеле вырастут. Но отношения США и ЕС с Китаем могут быть не самыми теплыми к тому времени. В таком случае придется искать другие источники никеля, кроме индонезийских.
🔹Индонезия не угроза для Норникеля
Вытеснить Норникель Индонезии тоже не удастся.
Российский металлург хорошо диверсифицирован. А такие компании останутся на плаву. Вопрос только в рентабельности: если ее не будет, то производство начнет сокращаться.
🔹Что делать инвестору?
В акциях Норникеля пока не будет какого-то апсайда. Связано это в целом с корзиной металлов и мировым спросом, который сейчас достаточно сдержанный.
В РФ любят дивидендные компании. А Норникель инвестирует в производство, значит, на дивиденды у металлурга останется меньше денег. Если в ближайшие год-два значительно не изменится конъюнктура, то порадовать инвесторов высокими дивидендами Норникель не сможет. А они, скорее всего, посмотрят на такой сценарий негативно.
#РБК
2 минуты
29 февраля 2024