Найти тему
7735 подписчиков

Добрый вечер, Никита!

Давно рассматриваю юани как возможность валютной диверсификации своего портфеля. Но не нравилось, что очень мало инструментов, номинированных в юанях.
На днях увидел, что у «Вим Инвестиции» появился фонд ликвидности в юанях. В связи с этим хотел бы поинтересоваться у вас, как вы смотрите на этот инструмент как защиту от потенциальных скачков курса рубля?

Уверен, что ответ будет интересен всем. Вроде бы элементарный вопрос, который не требует какой-то подготовки. Достаточно ответить «да» или «нет». Не так ли?

Однако, несмотря на всю кажущуюся простоту, этот вопрос не так-то прост. Что самое забавное — однозначного ответа, который бы стал универсальным для многих, нет. Как думаете, почему?

Как обычно, разнообразие инвестиционных инструментов упирается в те самые персональные характеристики, которые невозможно игнорировать при выборе инструмента для своего портфеля. Представим, что я формирую человеку финансовый план, где мы касаемся этого вопроса. Для того чтобы понять, можно и нужно ли использовать данный фонд для валютной диверсификации, мне понадобятся дополнительные параметры, а именно:

✔️ горизонт инвестиций;
✔️ объем капитала;
✔️ назначение капитала.

Помимо этих параметров важно также понимать, будет ли эта составляющая удерживаться постоянно или все же ее доля будет меняться? Это тоже достаточно важный вопрос, который должен быть учтен при выборе инструмента.

Фонд ликвидности на юань отслеживает индекс RUSFAR CNY. На данный момент индикативная ставка составляет 3,96% годовых, комиссия фонда при этом — 0,47%. Значит, эффективная доходность для вас как покупателя составит 3,5% годовых. В то же время на рынке есть облигации, которые при прочих равных могут дать от 4,5 до 5,5% годовых, если берем срок облигаций до 2 лет. Как вы понимаете, эти инструменты будут отличаться только параметром ликвидности (и есть риск некоторого снижения стоимости облигаций, если Китай резко повысит ставку). С другой стороны, можно использовать не одну бумагу, а несколько, тогда вопрос ликвидности в данном конкретном случае будет снят, т. к. в тех же облигациях «Русала», Альфы ЮГК или ЕАБР можно найти нужные объемы. Но тут на сцену выходит риск контрагента. Если в фонде ликвидности он практически нулевой, то с тем же ЮГК может произойти неприятность.

Если немного увеличить горизонт облигаций, то уже можно будет найти бумаги с доходностью 6–7% годовых к погашению вместо 3,5% по фонду ликвидности.
В конечном счете вы всегда можете сформировать некоторую комбинацию из фонда ликвидности и облигаций, чтоб у вас всегда была возможность сократить долю валютной составляющей в случае экстремального роста курса.

Использую ли я этот фонд? Нет. В моем случае я использую золото, золотые облигации и замещайки в долларах. Юань пока в российские портфели не планирую добавлять в силу определенных рисков, связанных с экономикой Китая. Поэтому золото мне ближе, на втором месте стоят замещайки в долларах, и только потом — облигации в юанях.

Итого: можно ли использовать этот фонд для валютной диверсификации? - ДА. Нужно ли его использовать Вам? - Не знаю:)
2 минуты