25,5 тыс подписчиков
Яндекс: история роста или Газпром 2.0?
Регулярно публикуем статьи из социальной сети для инвесторов «Профит» на Дзене. Сегодня — полезный материал от автора invest_or_lost.
На этой неделе крупнейшая российская IT-компания анонсировала сделку о реструктуризации бизнеса, которую фондовый рынок ждал весь 2023 год. Какие риски и возможности несёт в себе эта сделка для инвесторов Яндекса? Давайте разбираться!
Коротко о самой сделке:
✔️ Бизнес Яндекса продадут за 475 млрд руб. Сейчас рыночная капитализация компании составляет чуть более 1 трлн руб.
✔️ Новая головная компания, МКАО Яндекс, зарегистрирована в Калининградской области, и её акции будут выведены на Мосбиржу в первой половине 2024 года.
✔️ Мажоритарным акционером МКАО Яндекс станет ЗПИФ «Консорциум.Первый», в который входят топ-менеджеры компании, венчурный инвестор Александр Чачава, бенефициар нескольких IT-компаний Павел Прасс и бывший топ-менеджер Газпрома Александр Рязанов.
✔️ МКАО Яндекс сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V., за исключением зарубежных стартапов и дата-центра в Финляндии.
✔️ После проведения собрания акционеров и одобрения сделки регулятором мажоритарий «Консорциум.Первый» планирует сделать держателям акций класса "А" комплексное предложение.
The Bell, который в РФ был признан иноагентом, называл также основными претендентами на покупку Яндекса Владимира Потанина и Юрия Ковальчука. Однако они не могли открыто фигурировать в этой сделке, из-за нахождения под международными санкциями. Это могло бы вызвать проблемы с одобрением сделки иностранными директорами и акционерами IT-компании. Вполне возможно, что некоторые из пайщиков ЗПИФа «Консорциум.Первый» представляют интересы этих двух предпринимателей, так как The Bell часто публиковал ценные инсайды по Яндексу в последние годы.
Что будет с акциями Yandex N.V., которые сейчас торгуются на Мосбирже?
1️⃣ Первый сценарий предполагает выкуп акций при оценке бизнеса в 475 млрд рублей или 1455 руб. за акцию. Это будет выгодно для мажоритария, т.к. выкуп будет осуществлен по цене, более чем в два раза ниже текущей рыночной стоимости.
2️⃣ Второй сценарий предполагает конвертацию акций с коэффициентом 1:1, аналогично тому, что анонсировал HeadHunter в прошлом году.
Какой из двух сценариев выглядит более реалистичным?
Реализация первого сценария сделает из Яндекса <не побоюсь этого слова> "Газпром 2.0", поскольку все мы прекрасно помним, как национальное достояние разрушило акционерную стоимость летом 2022 года, внезапно отменив дивиденды, которые ранее были рекомендованы советом директоров.
Но есть ещё второй сценарий, и на наш субъективный взгляд он выглядит более реальным. Как минимум из-за того, что по оценкам брокеров в НРД находится меньшая часть free-float. А вот для бумаг в зарубежных депозитариях действительно могут предложить выкуп по цене 1455 руб. за акцию. (около ) или же также решат конвертировать их в соотношении 1:1.
Источники Forbes, близкие к Яндексу, считают, что через 2-4 года компания будет стоить $30.0 млрд (8000 руб. за акцию при сегодняшнем курсе $USDRUB=90+ руб.), что в 2,5 раза выше текущей рыночной стоимости бумаг на бирже. И с такой оценкой действительно можно вполне согласиться, учитывая высокие темпы роста бизнеса компании.
Поэтому есть смысл приглядываться к этим бумагам на долгосрок, с надеждой и верой на реализацию именно второго сценария, описанного выше.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 минуты
8 февраля 2024
227 читали