Найти в Дзене
3804 подписчика

⚖️Загадка отчета КАМАЗа


Отчет КАМАЗа мы с вами разбирали. Отчет выглядит сильным, но меня смущает одна меленькая деталь, на которую я первоначально не обратил внимание - загадочное увеличение собственного капитала в балансе за 2022 год.

КАМАЗ впервые раскрыл размер собственного капитала на конец 2022 года (отчет за 2022 не публиковался раньше). Получается за 2022 год собственный капитал волшебным образом увеличился с 57,6 млрд руб. в 2021 до 92,8 млрд руб в 2022 или более чем па 35 млрд руб! А за счёт чего?

В последнем отчёте показана чистая прибыль за 6 мес. 2022 в 6,7 млрд руб.
Вряд ли чистая прибыль за вторую половину 2022 была 29 млрд….

В отчётности по МСФО есть такой специальный отчет - отчёт об изменениях в капитале. Он то и должен показывать откуда взялся лишний Капитал.

В этом отчёте КАМАЗ отразил «Добавочный капитал» в 33,83 млрд уже на начало 2023 года. А как он образовался в 2022 неизвестно - за 2022 КАМАЗ не отчитывался по МСФО.

Капитал не может просто так взять и появится в отчётности. Очень похоже не то, что КАМАЗ получил дополнительное финансирование. Варианты:
1️⃣за счёт выпуска привилегированных акций. А это значит, что акционерный капитал был размыт. В пункте 11 по МСФО сказано, что количество обыкновенных акций и структура акционеров не поменялась. Но правительство разрешило полностью или частично не раскрывать в финансовой отчётности информацию, которая может нанести вред эмитенту, контрагентам и т.д. Так что здесь есть вероятность, что КАМАЗ скрыл ещё один пункт о размещении дополнительных акций в пользу государства.
2️⃣ ПАО КАМАЗ получило целевое финансирование от государства, которое общество не обязано возвращать. Поэтому этот взнос был записан в капиал, а не в долг.
3️⃣ Переоценка стоимости основных средств.

На мой взгляд наиболее вероятен первый или второй вариант. Причём как мы все понимаем:
✔️Первый вариант означает размытие доли и нанесение ущерба акционерам. В этом случае стоит подумать над продажей акций, несмотря на неплохую в целом отчетность.
✔️Второй вариант фактически безвозмездное пополнение капитала только на пользу акционерам. И в этом случае стоит покупать акции, опять же тем более отчётность этому благоволит.

За счёт чего увеличился собственный капитал можно будет понять, только после публикации отчета за 2022.

В любом случае на мой взгляд докапитализация КАМАЗа была вызвана в первую очередь необходимыми вложениями в расширение производства в связи с резко возросшим спросом на грузовые автомобили.
2 минуты