2333 подписчика

🔤Зомби или что не так с долгами

Американская киноиндустрия сделала популярным образ зомби - ходячих трупов. Их нет ни в одной народной культуре, но людям нравятся такие повороты: вот идёт с виду нормальный человек, подошёл поближе и... хренакс!.. оказался мертвецом.

В бизнесе тоже есть свои зомби - компании с чрезмерными долгами. Они работают, что-то производят, покупают, продают, платят зарплату и налоги, рекламируются. И вроде все у них хорошо. Но только с виду. На самом деле видимое благополучие базируется на дешёвых кредитах.

40 лет непрерывного снижения процентных ставок в США (смотрите график) породили целые поколения людей, которые никогда в своей жизни не видели глобальное удорожание кредитов. В 2004-2006 годах ФРС США постепенно повысила ставку с 1 до 5,25%. Помните, к чему это привело? Ипотечный кризис 2007 года вызвал цунами мирового финансового кризиса, и ставку быстро снова обнулили. Чтобы народ не волновался и продолжал залезать в кредиты.

С февраля 2022 г. ставка в США снова проделала аналогичный путь от нуля до 5,25-5,5% сейчас. Только правительство США тратит на выплату процентов по долгам уже около 14% всех госрасходов - более 1 триллиона долларов в год. Это открытые данные.

А что же тогда творится в компаниях, где финансовые отчёты - вещь весьма творческая? Зомби-бизнесы поддерживали видимость процветания с помощью инъекций дешёвых кредитов. Приняли дозу, как наркоманы, и вроде как живые. Однако, когда доза уже не по карману, zombie is coming out. Те, кто не ленится изучать балансы компаний, догадываются, кто уже почти сдох, а кто - нет. Остальных инвесторов ждут сюрпризы.

Граждане своими балансами вообще не занимаются. В США плавающие ипотечные ставки уже превысили 8% годовых, но на старых заёмщиках это не отражается, так как там превалирует ипотека с фиксированной ставкой. Внимание, вопрос: будут ли новые?

Собственно, похожая ситуация и в России. В этом году у нас ключевая ставка ЦБ удвоилась с 7,5 до 15%. Ипотека, естественно, дорожает аналогично. В последние годы развелись любители дешёвых льготных ипотек - лайфхакеры, открывшие секрет "вечного финансового успеха". Не спорю, долг под 3-6% в России выглядит привлекательно.

Однако есть одна проблема: даже несмотря на то, что ставки по уже выданным кредитам не вырастут, кредитные договоры когда-то заканчиваются. И новые будут выдавать по новым, более высоким ставкам. Очень скоро с этой проблемой столкнутся многие. Даже ипотечники не "в домике": жизненные планы меняются, средний срок жизни ипотеки - 7 лет, да и доходы всегда нестабильнее кредитных платежей. Перекредитовка будет сильно дороже. Это касается любых заёмщиков: и юридических, и физических лиц, и по банковским кредитам, и по облигациям.

Подождём ещё немного, и, если ставки не снизятся (в России это возможно, а вот в США - вряд ли), долговые проблемы, словно зомби, повылазят из всех щелей. Мало не покажется.

@alexander_dorzhiev

2 минуты

5 ноября 2023