7735 подписчиков
На днях в свои российские портфели и в портфели клиентов на сопровождении я внес кое-какие изменения. Да, у меня есть принцип — советовать людям то же, что делаешь или сделал бы для себя, окажись ты на их месте. На эту же тему есть ролик, если кому интереснее смотреть: youtube или Дзен.
Что было сделано? Всякий раз, когда вы принимаете решение по инвестированию средств, вы должны выбирать из альтернатив и возможных вариантов развития событий. В моих портфелях и в части портфелей клиентов были куплены фонды недвижимости от PARUS. Старые фонды успели неплохо вырасти в цене от 15 до 20% и на данный момент торгуются с доходностью около 9% годовых. При этом в фондах PARUS используется кредитное плечо (к сведению: они используют 50% заемных денег) — это стратегия для увеличения доходности инвесторов.
В то же время на рынке сегодня есть длинные облигации с купонной доходностью на уровне 11% годовых! Еще раз: купонная доходность и доходность к погашению — это две разные вещи. Я говорю именно о купонной доходности на настоящий момент по определенным длинным выпускам. Несмотря на то, что купон фиксированный, его доходность может меняться в зависимости от текущей стоимости облигации. Например, когда облигация выпускалась, был установлен купон в размере 70 рублей, или 7% годовых. Но при росте ставки эта облигация упала и теперь торгуется не по 100% от номинала, или 1000 рублей, а вы ее купите, скажем, за 70% от номинала, или 700 рублей. Однако купон как стоил 70 рублей, так и стоит. Только теперь ваша купонная доходность не 7%, а 10%! Надеюсь, понятно.
Так вот, в итоге мы имеем, с одной стороны, фонды недвижимости, которые выросли и сейчас торгуются с доходностью 9%. А с другой стороны — ОФЗ, которые упали и торгуются с доходностью 11% годовых. Вероятность того, что фонды недвижимости будут расти при таком уровне ставок практически нулевая. Если ставку снизят, то оба имеют шансы начать расти. Но в этом случае мы ничего не теряем, потому что и то, и то будет расти. Но выигрываем в том, что получаем более высокую доходность (11% вместо 9). Есть и другой сценарий, когда ставка будет снижена, а фонды не вырастут, и тогда мы получим двойной бонус.
Наша доходность от покупки этих фондов, на первый взгляд, практически равна доходности облигаций, что вроде бы делает бессмысленным эту затею, но это не так. Ибо мы получаем 11% годовых на сумму в 1 миллион рублей. Итого — 110 000 рублей в год. Но эти фонды выросли на 20%, а значит, облигаций мы купим на 1 200 000 рублей и 11% годовых будем получать с 1 200 000, а не с миллиона. Так, наша доходность составит 132 000 рублей вместо 110 000! Налоги я тут опустил, они будут и в том, и в другом случае:) Более того, в одном из последних роликов на YouTube я говорил, что при таком уровне ставок расти российскому рынку акций будет сложно и он скорее всего останется или в боковике, или начнет снижаться. Таким образом, в портфелях, где была высокая доля акций, мы также провели сокращение и постепенно перекладывались в длинные ОФЗ. Еще раз: не «вышли в кеш», а «сократили долю акций до плановой». Есть два варианта ребалансировок: 1) жесткая и 2) мягкая. В своей работе я всегда использую второй (мягкий) вариант.
Какое-то время мы будем сидеть в длинных облигациях и ждать. А дальше, когда ставку уведут, например, до уровня в те же 7%, наши длинные ОФЗ вырастут процентов до 25–30. Если фонды недвижимости также не вырастут, мы переложимся уже большей суммой и будем получать б՛ольшую доходность. Как видите, никаких угадаек — элементарная работа с вероятностями и альтернативами.
Если есть желание, присоединяйтесь. Можете оставить заявку на сайте: первая консультация бесплатная.
P.s. В тему альтернатив и вероятностей сегодня вышел еще один ролик, но он в бОльшей степени касается рынка акций.
P.p.s. А еще в рамках реорганизации портфеля недвижимости, я решил его несколько разбавить и нашел кое что с доходностью 20-25% годовых. Если интересно, то могу рассказать об этом. Пишите в комментариях.
3 минуты
20 октября 2023
120 читали