72 подписчика
Сейчас часто говорят о том, что высокая ключевая ставка "убьет" экономический рост. Такой риск существует. Но он реализуется, если только ЦБ и Минфин не будут добавлять денег в экономику на фоне снижения кредитования.
Давайте посмотрим, как "убивалась" наша экономика высокими ставками. На начало 1997 года ставка Центробанка была 48%, на конец 28%. А инфляция за 1996 год составила 22%, за 1997 год - 11%. Ставка 48% при инфляции 22%. Неплохо, да? Ну хорошо, тогда не существовало ещё ипотеки. Она стала распространяться только в 2002 году.
Мы даже можем закрыть глаза на рост 1999 года, посчитав его восстановительным. Кстати, инфляция за этот год составила 36,56%, а ставка ЦБ была тогда 60%! Экономика неплохо восстанавливалась со ставкой (хочется что-то матом добавить) ШЕСТЬДЕСЯТ ПРОЦЕНТОВ!
2000 год, ставка от 55% в начале года до 25% в конце. Инфляция по итогам года 20,20%. Рост ВВП 10%.
2001 год, ставка 25%. Инфляция 18,58%. Инфляция ниже 10% была только в 2007 году. А ставка ниже 10% была установлена только в конце 2009 года. И при этом ВВП рос стахановскими темпами от 5 до 10%. Такие потом нам и не снились. И даже ипотеку худо-бедно брали при ставке от 15 до 25%. Потому что недвижимость была гораздо дешевле. Хотя она, я помню, даже на ипотеке под 25 с лишним процентов взлетела в цене чуть ли не в 2 раза за год.
Некоторые объясняют рост нулевых низкой базой. Но получается, что низкая база почему-то была в 2007 году и в первой половине 2008 года. Но после обвала этой базы в конце 2008 года и в 2009 году, она почему-то исчезла. Т.е. база стала ниже, чем в начале 2008 года, но такого же роста она уже не давала. Значит, дело не в базе.
А вот рост денежной массы М2 хорошо коррелирует с ростом ВВП. На соответствующем графике хорошо видны высокие темпы ее роста в нулевые и низкие - в десятые годы. Так что не надо бояться высокой инфляции. Если будут хорошие темпы роста экономики, то она не так страшна. В нулевые инфляция в 15-20% воспринималась достаточно спокойно. Так что если ситуация будет похожа на нулевые, то это даже неплохо будет. А она вполне может такой и стать. Почему так может быть, постараюсь продолжить завтра.
1 минута
19 октября 2023