72 подписчика
В 2011 году случился интересный казус. Когда Бернанке сообщил о грядущем сворачивании QE, доходности облигаций пошли вверх, что было ожидаемо. Но когда в декабре ФРС действительно прекратила QE, доходности снова пошли вниз и падали они не один год. Потом Бернанке признался, что он чего-то не понял. Он говорил: "Я понял намек. Я все ловлю на лету. Но не понятно, что конкретно имели ввиду доходности". Скажу по секрету, он был большим поклонником группы "Несчастный случай".😂 Что у нас получилось? Пока ФРС покупала активы, цены на них ожидаемо росли. Но когда покупки прекратились, цены продолжили рост. Так не бывает! Большой покупатель ушел, цены должны снизиться. Но так было.
Почему все было так? Похоже, на 100% не знает никто. Но примерно можно нарисовать такую картину. Пока ФРС скупает активы, он изымает из системы главный залоговый инструмент - трежерис. У банков долларов становится больше, но меньше возможностей создавать кредиты и новые деньги. Поэтому, несмотря на рост баланса ФРС за первые три QE с 2008 по 2014 год больше чем на 3 триллиона, банки не спешили печатать свои деньги.
Как только QE закончилась, банки (и инвесторы в целом) решили, что халявные деньги кончились, а значит, теперь все будет только хуже. И стали покупать защитный инструмент - трежеря. Потому, видимо, и росла их цена. И банки все это время (т.е. после окончания QE) не спешили наращивать кредиты, как по видимому не могли (и возможно не особо хотели) это делать во время QE. В итоге бизнес, даже имея намерение расти, был вынужден днем с огнем искать деньги и залоговые инструменты, и поэтому доллар дорожал к остальным валютам.
А завтра я покажу настроения 2010 года, когда обсуждался очередной этап QE. Они были очень интересные.
1 минута
3 октября 2023