83 подписчика
Ожидаемые потери (expected loss, EL) – это математическое ожидание потерь.
⏳Математическое ожидание – среднее взвешенное по вероятностям возможных значений значение случайной величины.
Применение в финансовом анализе – оценка ожидаемых потерь инвесторов по финансовым инструментам, кредиторов по пулам однородных кредитов.
❓Как рассчитывается?
Как произведение стоимости под риском (exposure at default, EAD), вероятности дефолта (probability of default, PD) и уровня потерь при дефолте (loss given default, LGD).
PD и LGD – оценочные относительные величины со значениями в диапазоне [0, 1]. Если оценка EL осуществляется по пулу активов, речь пойдет о средних взвешенных PD и LGD.
PD может быть сопоставлена кредитному рейтингу объекта, оценена с помощью вероятностных моделей на основе переменных, характеризующих объект, аппроксимирована на основе исторической частоты дефолта сопоставимых объектов.
❓Что отражает?
Оценка LGD отражает, какую долю вложенных средств потеряет инвестор, если событие дефолта реализуется. Этот параметр оценивается с помощью моделей, где в качестве объясняющих переменных могут рассматриваться характеристики обеспечения (например, стоимость и ликвидность залога по кредиту, качество гарантии по облигации), историческая результативность постдефолтных взысканий в ходе досудебной работы и по итогам судебных разбирательств.
EAD может быть задана как абсолютная сумма инвестиций в объект, по которому оцениваются EL, и тем самым обеспечивает их денежное выражение. Если же нужно относительное выражение EL, EAD, как правило, принимается за единицу.
⚠️Правило. Кредитные рейтинги «Эксперт РА» не оценивают LGD и не отражают EL. Они отражают относительную вероятность дефолта объектов, а ее абсолютная величина может быть сопоставлена рейтингам на основе исторической частоты дефолтов.
⚠️Исключения. Кредитные рейтинги инструментов структурированного финансирования отражают именно EL, оцененные с помощью имитационного моделирования жизненного цикла этих инструментов.
1 минута
6 октября 2023