416 подписчиков
Распродажа началось, что дальше?
Российский рынок акций в четверг оказался под мощным давлением продавцов. Если в среду откат происходил без какого-то всплеска в оборотах, то вчера ситуация сильно поменялась. На фоне массовой фиксации прибыли объем торгов в бумагах индекса МосБиржи подскочил до 122,1 млрд руб. Это третий результат в этом году.
Индекс просел на 2,2% и опустился к 3170 п. Падение проходило широким фронтом. Абсолютно все акции в составе индекса завершали день в минусе. Хуже остальных выглядели ранее подскочившие расписки Русагро (-4,8%), а также Fix Price (-4,4%) на ожидаемо слабом финансовом отчете.
Почему вообще падаем? Это справедливый вопрос, ведь в целом складывается благоприятный фон для российских компаний: нефть торгуется около годовых максимумов, а рубль при этом выглядит крайне слабо. Подобная картина позитивна для экспортеров.
Однако, как уже ранее отмечали, в последние две сессии на акциях начал по-настоящему негативно сказываться фактор роста рублевых процентных ставок. В течение двух дней произошло существенное ускорение распродаж в облигациях. Рынку акций было это крайне сложно игнорировать в ситуации, когда он до этого был перегрет и показал самую продолжительную в истории серию роста из 8 месяцев подъема подряд.
В среду индекс ОФЗ (RGBI) провалился на 0,7%, и это было его самое сильное дневное падение за год. А вчера он потерял еще 1%. Снижение продолжается уже 13 сессий подряд.
Вся кривая доходностей ОФЗ существенно приблизилась к ключевой ставке и находится около 11,7%. Вместе с этим рост доходностей происходит и в корпоративных бондах. В результате облигации как класс становятся все более привлекательными по сравнению с акциями, что и вызывает давление на индекс МосБиржи.
Если ранее во время ползучего снижения цены бондов этот момент не замечался многими частными инвесторами, то, когда произошло по-настоящему сильное падение ОФЗ и других корпоративных облигаций, то игнорировать это было уже нельзя. Что-то подобное было совсем недавно в середине августа: ускорение падения ОФЗ тогда ударило по индексу МосБиржи.
Можно ли сейчас говорить о стабилизации ситуации? Пока нет. Да, скорость снижения ОФЗ должна снизиться, так как основная фаза переоценки пройдена, особенно в самых длинных бумагах. Однако есть риск дальнейшего ужесточения ДКП от Банка России на заседании в следующую пятницу 15 сентября. Регулятор может пойти на еще одно повышение ключевой ставки, что не в полной мере заложено как в котировки облигаций, так и акций.
Лучше рынка на среднесрочном горизонте, вероятно, будут выглядеть акции нефтяных компаний: ЛУКОЙЛ, Татнефть, Роснефть, Газпром нефть. Также устойчивей остальных могут быть акции Московской биржи, которая выигрывает как от текущего роста торговой активности, так и от увеличения рублевых ставок, позитивно сказывающихся на процентных доходах биржи.
Если говорить про облигации, то защитной функцией обладают так называемые флоатеры, купонная доходность которых не фиксирована, а привязана к рыночным ставкам.
И еще один интересный факт: в 2023 г. индекс МосБиржи полного дня еще ни разу не падал более 3 сессий подряд. Вчера как раз был третий день снижения.
При увеличении коррекции настает хорошее время, чтобы пополнить стратегии
🇷🇺 &Акции России и 🚀 Стратегия: &Рост + Дивиденды и увеличить доходность на капитал. Сегодня думаю начнем покупки, главное что кэш для этого есть.
💼 Стратегии в Тинькофф Инвестиции:
2 минуты
8 сентября 2023