39,1 тыс подписчиков
Китайские VIE-компании.
Итак, начнем с того, что этой юридической форме - VIE - уже более 15 лет. И до сих пор (представляете?) никого не кинули.
Зачем ее создали?
Таким образом Китай хотел не допустить, чтобы местные активы достались западному капиталу. Alibaba, Baidu и т.д. - невозможно поглотить. Но, можно участвовать в бизнесе также, как и посредством акций - получать дивиденды, участвовать в байбеках, участвовать в переоценке рыночной стоимости бизнеса, в разделении бизнеса (получать акции) и т.д.
Как я к этому отношусь? Да спокойно отношусь. Также, как и западные компании и фонды, которые покупают те самые бумаги и доли в китайских компаниях через эти бумаги (последний пример Wolkswagen, который приобрел долю в Xpeng).
👉 Эту тему в качестве ужасов "раздули" в прошлый раз в западных СМИ, чтобы обвалить рынок глубже, перед тем, как начали разгонять китайский рынок. Вот и все.
15 лет эта схема всех устраивала. Более того, Alibaba, Baidu, JD и ряд других компаний на биржах США - это вообще американские депозитарные расписки (ADR) на, получается, VIE-акции. Как вам такая матрешка? А западным фондам, включая Berkshire, Bridgewater, BofA, JPMorgan и Blackrock все нравится. Ничто не мешает инвестировать.
Что касается тех бумаг, которые нам сейчас доступны через СПБ Биржу - очень многие не VIE даже, а настоящие акции. Акции у китайцев то же разные (4 класса акций с разными правами), что опять же сделано для того, чтобы иностранный капитал не поглотил активы компаний.
Я в этих тонкостях не стал разбираться, у кого какие акции. По двум простым причинам.
Представьте, что вам пришла в голову гениальная схема. Вы написали список всех людей, с кем знакомы - от родных до приятелей. Прошлись по всем и со всех взяли в долг, а затем всех "кинули". Что с вами произойдет? Прежде всего, ваша репутация будет уничтожена. И ради чего? Вам ведь этих денег не хватит для жизни до конца лет. А затем еще суды, разбирательства и угроза жизни.
Иными словами, если хотя бы одна компания использует схему VIE чтобы кинуть своих акционеров на деньги - ее репутация будет уничтожена. Более того, будет подорвано доверие к самой схеме VIE, то есть к китайскому рынку, то есть к инвестициям в Китай. Это, друзья, black out. Туши свет, что называется, потому что без инвестиций сейчас мало что растет и развивается. Поэтому, в частности, регуляторы следят за поведением эмитентов (даже закредитованным застройщикам не дали обанкротиться, аккуратно решали все).
Причина вторая. Когда компания банкротится, то прежде всего рассчитывается с займодателями (кредиты и облигации). Чтобы рассчитаться - компания продает активы. Инвесторам в акции, то есть акционерам, обычно не достается ничего, так как компания не от хорошей жизни решила обанкротиться. Вот и все. VIE, акции, расписки - уже без разницы. Все равно ничего не получим.
Кто-то сравнивает VIE с американскими SPAC. Плохое сравнение. SPAC,и банкротятся, так как через них деньги отмывали. Нормальные SPACи, те, за которыми реальный перспективный бизнес - продолжают существовать и уже ничем не отличаются от акций.
За VIE в основном стоят хорошие бизнесы.
Ну и еще. Байбеки. Представьте, что Alibaba управляет не Ма, а вы. И вот вы говорите: "пойду, выкуплю акции-пустышки на 10 миллиардов $". Нормальная схема? Так кого вы обмануть пытаетесь?
Или, быть может, нет такой задачи. А все задачи те же самые, что и с обычными акциями?
Ну вот и думайте дальше сами. Тащить ли "детский ужастик" американских инвестиционных банкиров, или просто принять идею, что есть правила и пока все по ним играют - все хорошо.
👉 На все вопросы о всех рисках всегда есть лишь один ответ - диверсификация.
Боитесь потерять деньги - расширяйте количество инструментов в своем портфеле.
В остальном же, человек когда инвестирует - он просто понимает сопряженные риски и старается их минимизировать. Реальные риски и страшилки чаще всего - разные вещи. Но решаются они одинаково - посредством диверсификации.
3 минуты
5 августа 2023
694 читали