410 подписчиков
Чем неприятно понижение рейтинга США?
Пока рейтинг США понизил только Fitch, и он среди рейтинговых агентств считается самым агрессивным.
Посмотрим, что будет дальше, но сейчас полезно показать, почему понижение рейтинга это неприятная ситуация для США и для аналитиков.
1. Самое явное, это должно повлиять на доходность государственных облигаций США, а как следствие и на доходность корпоративных облигаций, зарегистрированных в США. Пока это величина не столь существенна, всего 43 б.п. Уровень Австрии и Финляндии.
2. Это ведет к фундаментальной переоценке всех активов в США в сторону понижения. Так как ставка дисконтирования рассчитывается от доходности USTreasury. Кстати, любимый многими пассивными инвесторами фонд TLT на этом может легко потерять 4-5%.
3. Стоимостным аналитикам в качестве базиса придется брать доходности других государственных облигаций с рейтинга AAA. И вот возникает вопрос - какую страну необходимо выбрать (смотри таблицу), или надо делать взвешенную корзину из всех? Кроме того возникает вопрос, а насколько вероятно, что после пересмотра рейтинга США тоже самое не произойдет со странами Европы. Экономики Запада очень сильно взаимозависимы и уровень долгов в них тоже очень высок.
Но пока, я думаю стоит наблюдать за S&P и Moody's, и если хотя бы одна из них последует примеру Fitch, то это будет очень негативный сигнал.
1 минута
2 августа 2023