26,1 тыс подписчиков
Регулярно публикуем одну статью из социальной сети для инвесторов «Профит» на Дзене. Сегодня — полезный материал от автора Optimist_karma.
Давно планировал поговорить чуток о шорте. А по-русски говоря – короткой позиции. То есть маржинальной продаже бумаг. Разговор это важный, потому что многие начинающие трейдеры воспринимают короткую позицию (шорт) как просто обратную сторону длинной (лонг). Ну что-то типа как в ставках на спорт – ставишь на рост или на падение, а потом выиграл или проиграл. На самом деле эти два типа сделок фундаментально отличаются, и непонимание этих различий, как и любая ошибка на рынке, стоит денег. Надеюсь, этот пост сэкономит вам рубль-другой.
😎 Неслучайно биржевые спекулянты в США начала 20 века дали покупке и продаже бумаг слэнговые названия – длинной и короткой сделки соответственно. Рынок в то время бурно рос и держать вдолгую можно было только «положительную» позицию по бумагам. Маржинальную продажу бумаг можно было делать только на очень небольшом временном горизонте – на стремительно растущем рынке передержать шорт было гарантированным убытком. Сегодня уже далеко не 1920е, да и живем мы не в США, но все же эти старые простые истины сохраняют свою актуальность. Лонг, это по-прежнему длинная позиция, в которой можно сидеть, а шорт – короткая и высокорискованная сделка.
Разберем почему.
💥 Причина первая — рынок в целом с течением времени растет. Да, бывают периоды стагнации, бывают резкие обвалы, но все равно на длинной дистанции рынок подрастает. Это обусловлено банально инфляцией – активы, при прочих равных должны подорожать на уровень инфляции. Даже если в экономике все плохо, и рост рынка отстает от инфляции — то есть реальная доходность от портфельных инвестиций отрицательная, долгосрочный шорт будет убыточным. Скажем, инфляция 20%, а рынок в год вырос только на 5%. Это -15% реальной доходности, то есть очень-очень плохо с точки зрения экономики. Однако на шорте вы все равно соберете убыток в 5%.
💥 Причина вторая — за заемные бумаги надо платить. Когда вы открываете шорт, вы берете их у кого-то (через брокера) в долг. Это не бесплатно – как за любой кредит, за заемные бумаги надо платить. Причем платить за каждый день, что они у вас в кредите. Эта плата таким образом прямо минусуется из любой прибыли, полученной вами от короткой сделки, и прибавляется к любому убытку. То есть при всех прочих равных, на лонге вы заработаете больше, чем на шорте на сумму комиссии за заем бумаг.
💥 Причина третья — системный риск разорения. Не буду тут объяснять, что такое риск разорения (ROR – Risk of Ruin) – если кто не знает и кому интересно, напишите в комментах, я позже сделаю пост (тема важная). Но суть применительно к шортам вот в чем – если вы открыли лонг и цена бумаги упала в два раза, вы потеряли 50% капитала и можете продолжать торговать. Если же произошла обратная ситуация – вы открыли шорт, и цена бумаги выросла в два раза, вы потеряли 100% капитала, и вы разорены. До свидания, приходите еще😢. Убыточный лонг можно пересидеть – если не произойдет банкротства компании или делистинга. Убыточный шорт пересидеть невозможно. Если для падения у цены есть некий естественный «пол», то взлет цены потенциально бесконечен.
💥 Причина четвертая — эффект базы. Суть эффекта базы заключается в том, что при последовательном изменении цены процентное изменение при росте и падении разное относительно «базы». Например, вы купили бумагу по 100р, она подешевела на 25% за первую неделю (до 75р) и потом еще на 25% (до 56,25) за вторую. Ваш убыток = 100-56,25 = 43,75%. А теперь в другую сторону – вы продали бумагу по 100р, она подорожала на 25% за первую неделю (до 125р) и еще на 25% за вторую (до 156,25р). Ваш убыток = 156,25 – 100 = 56,25%. Ясно, что чем дольше вы держите позицию, тем сильнее этот эффект.
♟️ Итого: шорт и лонг это не «две стороны одной медали», это принципиально разные операции, с разными математическими ожиданиями и фундаментально разными уровнями риска. В среднем при прочих равных — лонг это менее рискованная и статистически более прибыльная сделка, чем шорт. И чем долгосрочнее горизо
3 минуты
29 мая 2023
707 читали