1417 подписчиков
⚫️ Некролог… Мой телеграм-канал «дожил» и до этого
Вчера умер Сэм Зелл, легендарный американский инвестор, который был одним из основателей мировой индустрии коллективных инвестиций в недвижимость и одним из самых авторитетных спикеров сектора коммерческой недвижимости США на протяжении нескольких десятилетий. Ему был 81 год.
Я много читал об этом человеке и даже анализировал некоторые из его сделок. Сэм Зелл был незаурядным инвестором, собравшим портфель первоклассных объектов недвижимости в США прежде всего за счет проведения очень рискованных сделок с дистресс-активами.
Ещё в 70-е годы XX века Зелл сформулировал основные принципы инвестирования, которым следовал до конца:
1️⃣ искать активы, которые находятся в стрессе, в банкротстве, под давлением или не пользуются спросом
2️⃣ убеждаться в том, что эти активы имеют высокое качество и обладают потенциалом роста цены
3️⃣ структурировать сделки так, чтобы платить как можно меньше налогов, так мало, насколько это возможно не нарушая закон
Зелл был своенравным, резким и даже грубым человеком, он никогда не отличался обтекаемостью формулировок и был защитником капиталистических ценностей. Он всегда искал интересные сделки и будучи опытным GP активно и громко собирал капитал, чтобы финансировать скупку проблемных активов, если чувствовал приближение проблем на рынке и в экономике.
В ковидном 2020 году Зелл ждал появления дистресс-активов и быстро создал слепой фонд, нацеленный на приобретения. Но не случилось. В последние месяцы Зелл прогнозировал рецессию и проблемы в экономике США, а также выступал за дальнейшее повышение ставки ФРС для оздоровления бизнес-среды. Я думаю, что в логике Зелла это «оздоровление» означало возможность лично для него и его соинвесторов купить что-нибудь очень проблемное и дешевое.
Индустрия коллективных инвестиций в недвижимость (REIT) существовала с 1950-х годов XX-го века, но не была популярной до начала 1990-х - до тех пор пока Зелл и ряд других предпринимателей в сфере недвижимости не создали из инструмента налоговой оптимизации инвестиционный продукт в сфере инвестиций в недвижимость.
«У меня почти не было сомнений в том, что существует огромный спрос на денежный поток, который обеспечивает недвижимость. Люди хотели ликвидности и прозрачности, и мы представили общественности продукт, который фактически соответствовал потребностям и целям».
«Сэм был крестным отцом современной эры REIT», - написал вчера Дэвид Шварц, руководитель девелоперской группы Waterton, и продолжил «Но он также был пионером стиля кэжуал, будучи одним из первых миллиардеров-генеральных директоров в джинсах».
Сэм Зелл был участником самой крупной инвестиционной сделки с недвижимостью в истории: в 2007 году за $39 млрд. он продал компанию Equity Office Properties управляющей компании Blackstone Стивена Шварцмана. Личное состояние Зелла, по данным Forbes, составляет $5 млрд. А еще он любил мотоциклы.
2 минуты
19 мая 2023