2333 подписчика
#вопросподписчика
Почему я продал МТС из портфеля #миллиондлясына?
Приведу такую аналогию. Представьте, что вы расчетливая девушка (или наоборот, меркантильный альфонс), которая ищет пару на долгие годы жизни. Ваш потенциальный избранник ездит на новенькой иномарке, водит вас в рестораны, осыпает цветами и подарками. Всё замечательно, и ваша партия выглядит выгодной.
Но неожиданно вы узнаете реальное положение дел. И на самом деле вся эта роскошь - в долг, за душой у жениха ни гроша, он тратит гораздо больше, чем зарабатывает, а иномарка, рестораны и подарки - следствие увлечения банковскими кредитами. И он все глубже залезает в долги. Новая информация повлияет на ваше решение? Или вам будет все равно, ведь с милым рай и в шалаше?
Но давайте оставим чувства в покое и вернёмся к нашим баранам. Инвестор не женится на своих активах по любви. Здесь должен быть трезвый холодный расчёт. И в МТС, если не обращать внимание на щедрые дивиденды, рост прибыли, выручки (и что там ещё пишут в обзорах аналитиков), а посмотреть на значение собственного капитала (а об этом, как правило, не пишут), то сразу видно, что он стал отрицательным. Потому что дивиденды выплачиваются в размере гораздо большем, чем чистая прибыль. К примеру, в 2022 году отношение дивидендов к прибыли - 140%. Откуда деньги? В кредит.
Владелец контрольного пакета акций МТС АФК "Система" выкачивает из "дочки" дивидендами всю прибыль, да ещё и загоняет ее в долги. Долго так продолжаться не может. У МТС, как в сказке, три взаимоисключающих пути:
1. Либо сокращение дивидендов.
2. Либо рост чистой прибыли, что в условиях стагнации и насыщения рынка сотовой связи в России маловероятно, разве что за счёт кардинального повышения тарифов, но у нас здесь довольно высокая конкуренция
3. Либо банкротство. Конечно, не рассматриваю его всерьёз, бизнес в целом устойчивый, но его привлекательность для инвесторов - другой вопрос.
Те, кто смотрят лишь на сегодняшние дивиденды, вряд ли интересуются будущим. Банкет ведь продолжается, а за чей счёт - неважно.
Поэтому с точки зрения долгосрочной перспективы МТС для меня интереса не представляет.
#мтс
1 минута
8 мая 2023