69 подписчиков
Как вложить 100 долларов и получить 100 миллиардов долларов. Часть восьмая.
Давно я не писал о волшебстве, т.е. о превращении 100 долларов в 100 миллиардов долларов. Все потому, что никак не было времени подступиться к одной из интересных стратегий инвестирования, называющейся «Страхование портфеля с постоянной долей (CPPI)». Она контринтуитивна, как по сути и трейдинг. Если в самом первом приближении, то она выглядит похожей на стратегию «Старого трейдера»: растет – покупаем, падает – продаем. Мы так же делим портфель на две части, одну из которых отводим на акции, вторую – на облигации. Но самое интересное в ней – метод вычисления пропорции. У нас есть портфель, допустим, 100 тысяч рублей. И мы определяем минимальное значение, ниже которого наш портфель пойти не должен. Пусть это будет 80 тысяч. И определяем значение мультипликатора, который определяет агрессивность ребалансировки. Как правило, его значение берется от 2 до 5. Но я бы рекомендовал дальше двух не заходить. Хотя просчитать варианты можно с разными значениями и допустимой просадки, и мультипликатора. Я попробовал посчитать, но ни времени, ни терпения на это у меня не хватило на разные варианты.
Исходя из вышеуказанных значений, мы рассчитываем, сколько в портфеле должно быть акций и сколько – облигаций. Мультипликатор * (стоимость портфеля – минимальная стоимость портфеля) = сумма, отводимая под рискованные активы, т.е. акции. А значит, 2 * (100 – 80) = 40 тысяч отводим под акции. И соответственно, 60 – под облигации. И тут я хотел взять уже порядком запылившуюся машину времени и отправиться в конец апреля 2009 года, чтобы просчитать эту стратегию. И я даже отправился, посчитал несколько месяцев, но тут моя машина сломалась, и мне пришлось возвращаться в настоящее.😀 Так что право досчитать и узнать, сколько вы заработали бы за это время, я оставляю вам.
Итак, в конце апреля 2009 г. мы традиционно покупаем Сбербанк. Тогда он стоил 28 рублей. Берем 1430 акций на сумму примерно 40040 рублей. А на остальное покупаем облигации. Проходит месяц. Цена Сбера уже 44 рубля. Наши акции стоят 43 * 1430 = 62920, т.е. примерно 63 тысяч рублей. 63 + 60 (что в облигациях) = 123 тыс. – стоимость портфеля. Проводим ребалансировку: 2 * (123 -80) = 86 тыс. – столько денег должно быть в акциях. Докупаем на 86 – 63 = 23 тысячи. 520 акций по 44 рубля = 22880 руб. В облигациях у нас остается 60 – 23 = 37 тыс. руб. Вот чем эта инвестиционная стратегия похожа на торговлю «Старого трейдера» - по сути мы усредняем прибыльную позицию.
Приходит июнь 2009 г. Цена Сбера снизилась до 38 рублей. Стоимость наших акций 38 * (1430+520) = 74100 или примерно 74 тыс. руб. Стоимость всего портфеля 74 + 37 = 111 тыс. Снова ребалансируем: 2 * (111 – 80) = 62 тыс. должны быть запаркованы в акции. Значит, продаем (74 – 62 = 12) на сумму 12 тыс. руб. Это 320 акций (320 * 38 = 12160). В конце июля цена Сбера опять выросла до 42 рублей, а значит, мы снова продаем облигации и покупаем акции. По моим подсчетам к концу октября мы распродали все облигации и даже залезли немного в плечи. Стоимость портфеля была бы 164 тыс., а акций надо было бы купить почти на 169.
Что дает эта стратегия? Она не дает на любых просадках падать портфелю ниже определенной вами суммы. А при росте рынка эта стратегия позволяет зарабатывать больше, чем с портфелем «Купи и держи». И только в боковике вы будете терять, в отличие от остальных стратегий.
Минимальную сумму портфеля можно и менять вслед за ростом портфеля. Но тогда вы будете меньше зарабатывать на росте, хотя и терять на падении вы тоже станете меньше. Я считал с постоянной минимальной суммой в 80 тысяч. Предлагаю просчитать разные варианты вам самим. На графике я показал три основные стратегии. Constant Mix, или «Постоянный состав» меньше зарабатывает на росте и больше снижается на падении рынка по сравнению с «Купи и держи». А CPPI (она зеленая) имеет небольшую просадку в середине графика, т.е. в боковике, но дает больше заработать и меньше потерять на трендах.
3 минуты
4 мая 2023