Найти тему
1680 подписчиков

💡Облигации застройщиков.


ПИК.
Компания есть в индексе Мосбиржи.
За 5 лет выручка выросла примерно в 2,5 раза, прибыль с 3 до 103 млрд рублей. Долги выросли с 60 до 440 млрд рублей. Долг/EBITDA – 3,4 – значительный долг.
P/E – 4, P/S – 0,9 .
У компании достаточно много наличности – около 130 млрд рублей. Запас денег есть.
ВТБ принадлежит 23 процента компании, 59 процентов – Сергею Гордееву (основатель компании) и в свободном обращении 17 процентов.
Кредитный рейтинг – А+. Не думаю что у компании будут проблемы с выплатой купонов, но и доходность у них не самая высокая.
Выпуск 4. Доходность к погашению 8,5 процентов. Срок - 3 мес. Уже нет большого смысла в покупке.
Выпуск 2. Доходность к погашению – 10,2 процента. Срок -1 год 8 мес. Облигация амортизируемая, то есть с сентября 2023 года начнут постепенно возвращать номинал. Это плюс, если вы хотите вернуть деньги раньше, но в плане доходности не так интересно.
Держу оба выпуска. При погашении 4 выпуска буду искать более интересные варианты облигаций.
Есть еще выпуск облигаций в долларах. Так называемые замещающие облигации. Неплохой вариант, только выплаты по ним идут в рублях. Защита от девальвации рубля. Доходность к погашению на уровне 9 процентов. Срок 3 года 8 месяцев.

🍏ЛСР.
За 5 лет выручка почти не изменилась, даже немного упала, прибыль так же стагнирует. Долги выросли с 86 до 215 млрд рублей.
Долг/EBITDA – 2,9 – достаточно большой, но меньше чем у Пик.
У компании достаточно много наличности – около 100 млрд рублей.
P/E – 3,8 , P/S – 0,37 . По соотношению прибыли ПИК и ЛСР похожи. Компании относительно недорогие.
Акционеры: Молчанов – 55 процентов, другие акционеры- 25 пр, прочие дочки и менеджмент – все остальное.
Кредитный рейтинг – Эксперт А – умеренно высокий уровень.
Есть несколько выпусков. Средняя доходность к погашению около 11 процентов и выше.
4, 5, 6, 7 выпуски – от 1 года 6 месяцев до 3 лет и 5 месяцев. Все с амортизацией, то есть можно вернуть деньги раньше.
Облигации ЛСР не держу в портфеле, хотя можно рассмотреть. Например относительно короткие выпуски на 1,5 года – 5 и 4 выпуски. В портфеле не держу.
1 минута