25,6 тыс подписчиков
Мнение аналитиков. Что ждать от отчета Полиметалла
Полиметалл в четверг, 16 марта, представит финансовые результаты за II полугодие 2022 г. по МСФО.
Мы прогнозируем восстановление показателей п/п во II полугодии 2022 г. на фоне низкой базы I полугодия 2022 г., однако в годовом сравнении динамика ухудшилась из-за роста издержек. Долговая нагрузка остается высокой, в то время как перспективы дивидендов прояснятся после редомициляции.
• Выручка увеличилась на 67% п/п и 8% г/г до $1,8 млрд. Однако по итогам всего 2022 г. мы прогнозируем снижение на 3% г/г до $2,8 млрд.
• Скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, выросла на 21% п/п до $516 млн, но снизилась на 36% г/г главным образом из-за высокой базы и роста издержек, связанных с низким содержанием металла в руде на Кызыле, Албазино-Амурске, Омолоне и Дукате, а также с инфляционным давлением. За весь 2022 г. скорректированная EBITDA нормализовалась, опустившись до исторических уровней на 36% г/г до $942 млн.
• Скорректированная чистая прибыль, по нашим расчетам, выросла на 43% п/п до $289 млн, но снизилась на 41% г/г. В то же время за весь 2022 г. показатель упал на 46% г/г до $492 млн на фоне увеличения полной себестоимости производства (AISC), которая выросла на 26–36% г/г до $1 300–1 400 за унцию золотого эквивалента, следует из ориентира компании.
• Чистый долг на конец 2022 г. составил $2,4 млрд, что предполагает соотношение Чистый долг/EBITDA на уровне 2.5x — все еще на 30–40% выше исторического среднего.
• Компания подчеркнула на Дне аналитика и инвестора 25 января, что дивиденды могут возобновиться к концу 2023 г., если редомициляция будет проведена в соответствии с планом (в III квартале 2023 г.).
Мы ожидаем, что финансовые показатели Полиметалла восстановились по сравнению со слабой динамикой в середине 2022 г., что следует из операционных результатов. Завершение редомициляции и возобновление выплаты дивидендов должны стать мощными катализаторами для инвестиционного кейса компании в этом году.
1 минута
13 марта 2023
911 читали