987 подписчиков
💵 “Не QE, но QE” официально запущено
На этой неделе началось вливание ликвидности, которое может достичь $842 млрд за счёт расходования средств с General Account (TGA) Минфина США.
Формально это не количественное смягчение (QE), но по факту оно работает так же, как QE, просто в временном формате.
Что вообще происходит?
• С 12 февраля правительство США начало расходовать средства TGA, так как долговой лимит в $36 трлн достигнут, и выпуск новых облигаций временно заблокирован.
• Это значит, что расходы покрываются за счёт уже имеющихся средств, а значит – ликвидность вливается в рынок, увеличивая резервы банков.
• Этот процесс будет продолжаться, пока Конгресс не утвердит новый потолок госдолга (скорее всего, поднимут, т.к. 72 раза до этого поднимали).
Как долго это будет продолжаться?
• На 11 февраля баланс TGA составлял $842 млрд. Это – максимально возможный объём ликвидности, который может попасть в рынок.
• Первая волна вливания около $600 млрд должна пройти с 12 февраля по 11 апреля, пока налоговые поступления временно не пополнят счёт Минфина.
Но не всё так просто. Что мешает этому стать полноценным QE?
1⃣ QT продолжается
• ФРС по-прежнему ужесточает баланс, снижая ликвидность примерно на $55 млрд в месяц.
• До следующего заседания FOMC 19 марта маловероятно, что QT остановят, так что к апрелю это отнимет около $110 млрд ликвидности.
2⃣ Reverse Repo может усилиться
• Из-за ограничений по выпуску облигаций может возникнуть дефицит T-биллей.
• Если Reverse Repo снова начнёт расти – это дренаж ликвидности, так как деньги будут уходить из рынка.
Что с потолком госдолга?
Переговоры идут тяжело.
• Республиканцы предложили законопроект о налоговых послаблениях и повышении лимита госдолга, но у них слишком разрозненное большинство, и провести этот закон будет непросто.
• Демократы против, а республиканцы внутри своей партии тоже не могут договориться.
• Есть группа жёстких консерваторов, которые категорически против повышения лимита и не изменят позицию даже под давлением президента.
Исторически все подобные кризисы заканчивались компромиссом. Но вопрос когда.
Следим за движением ликвидности и реакцией рынка. Обновления будут.
#ликвидность@cryptosei4
1 минута
17 февраля 2025