1 подписчик
X5: Завершение операционного года
Ритейлер X5 представил операционные результаты за 2024 год. Годовая выручка достигла 3,908 трлн рублей, показав рост на 24,2%.
Внешняя среда
В четвертом квартале 2024 года продовольственная инфляция составила 10% в годовом исчислении. Реальный рост заработной платы остался стабильным. Номинальная заработная плата продолжала расти на 16–18% в год (данные Росстата), что обусловлено дефицитом рабочей силы. Рынок труда сохранил свою устойчивость. Безработица в ноябре 2024 года упала до исторического минимума – 2,3%, чему способствовало повышение экономической активности населения. Количество занятых в экономике в ноябре достигло 74,8 млн человек.
Развитие торговой сети
«Пятёрочка» занимает лидирующее положение среди магазинов компании, обеспечивая 74% выручки. Выручка «Пятёрочки» выросла на 19,6%, достигнув 2,909 трлн рублей. Увеличению выручки способствовал рост торговых площадей на 7,2%, которые составили 8,9 млн квадратных метров к концу 2024 года. Сопоставимые продажи увеличились на 14% благодаря росту посещаемости на 2,9% и увеличению среднего чека на 10,7%.
Выручка «Перекрёстка» составила 438 млрд рублей, увеличившись на 14%. Площадь торговых помещений увеличилась на 1,1%, достигнув 1,1 млн квадратных метров. Сопоставимые продажи выросли на 14,5% за счёт увеличения посещаемости на 2,5% и среднего чека на 11,7%.
Выручка жёстких дискаунтеров «Чижик» достигла 248 млрд рублей, показав рост на 109,8%. Торговая площадь увеличилась на 55,3%, составив 0,7 млн квадратных метров.
Компания активно развивает франчайзинговую сеть «Околог», чья выручка достигла 3,4 млрд рублей, увеличившись в 767 раз по сравнению с уровнем 2023 года. Важнейшим стратегическим направлением остаётся развитие цифрового бизнеса. Доходы сегмента, включающего Vprok, 5Post и «Много лосося», выросли на 61,9%, достигнув 200 млрд рублей.
Фокус на эффективность
Ожидается, что благодаря роботизации и внедрению искусственного интеллекта к 2028 году будет автоматизировано до 30% процессов в магазинах и распределительных центрах. Средний эффект от внедрения ИИ для разных товарных категорий и каналов продаж (онлайн и офлайн) составит около 1,4% роста рентабельности труда. К 2027 году X5 Group планирует частично автоматизировать некоторые распределительные центры, что в будущем сократит потребность в рабочей силе на 20%. С 2024 года компания строит собственный центр обработки данных, который к 2028 году позволит снизить операционные затраты в три раза по сравнению с арендными платежами, а также повысить гибкость и уровень безопасности.
Мнение
1. В условиях высокой инфляции и экономической неопределённости, ритейлеры, такие как X5, остаются привлекательными защитными активами, позволяя переложить инфляционное давление на потребителей.
2. Полагаю, что X5 продолжит активное развитие магазинов малого формата и цифрового бизнеса, что будет способствовать дальнейшего гененированию доходов бизнеса.
3. Значительные вложения в информационные технологии должны способствовать повышению операционной рентабельности в долгосрочной перспективе, хотя в краткосрочном периоде они могут оказывать давление на свободный денежный поток, снижая дивидендную базу.
4. Компания ожидает решения правительственной комиссии по вопросу выкупа 10% акций у нерезидентов со скидкой. После этого будет принято решение о выплате накопленных дивидендов за прошлые периоды, поскольку их размер зависит от объёма выкупа. Ожидаемая выплата дивидендов составляет около 670 рублей на акцию в 2025 году (что соответствует 23% текущей дивидендной доходности).
5. X5 имеет прочную основу для стабильных выплат дивидендов в будущем. Однако, в данный момент менеджмент разрабатывает новую дивидендную политику.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на канал в Дзен, посвященный анализу эмитентов, макроэкономическим тенденциям, а также содержащий образовательный контент.
3 минуты
27 января 2025