245 подписчиков
На следующей неделе глобальные рынки затаят дыхание в ожидании решения Дональда Трампа о введении новых тарифов, что может стать решающим шагом для мировой экономики, влияя на торговые, валютные, долговые и фондовые рынки. Несмотря на неопределенность сценариев, даже самые осторожные инвесторы готовятся к возможным резким изменениям.
Одной из главных угроз новых тарифов является потенциальная паника на рынке облигаций. Если эти меры будут восприняты как инфляционные, это может вызвать рост доходностей облигаций, ужесточение финансовых условий, замедление экономики и снижение популярности Трампа. Однако текущая макроэкономическая ситуация предоставляет пространство для маневра. Базовый индекс личных потребительских расходов (PCE), который отслеживает ФРС, остается устойчивым на уровне 2,3%, что близко к их целевому уровню. Данные по рынку труда также выглядят обнадеживающими, демонстрируя стабильность; контрольная группа розничных продаж выросла на 5,4%, что соответствует допандемическим уровням и указывает на прочную потребительскую активность в США.
Тем временем, политика ФРС по повышению ставок оказалась далеко не одинаково комфортной для всех стран. США смогли смягчить удар благодаря низкой долговой нагрузке частного сектора и статусу доллара как резервной валюты. Однако в других странах ситуация сложнее. Согласно данным Банка международных расчетов (BIS), в ряде экономик коэффициент обслуживания долга (DSR) достиг критических значений. В частности, Китай сталкивается с долговыми проблемами в секторе недвижимости, Канада уязвима из-за доминирования кредитов с плавающей ставкой, а Германия борется с энергетическими кризисами и структурной перестройкой промышленности. Трамп может сосредоточиться на этих странах, чтобы усилить свою переговорную позицию и снизить внешнюю зависимость США.
Структура импорта США предполагает, что Трамп может сосредоточить свои усилия на товарах из Канады, Китая, Германии и Мексики, включая автомобили, фармацевтику, нефть и бытовую технику. Вероятные ответы со стороны Китая могут включать девальвацию юаня, в то время как Канада и Европа менее устойчивы к внешнему давлению. Исходя из этого, логичным шагом для Трампа было бы усиление тарифного давления на Европу и Канаду, сохраняя более осторожный подход к Китаю.
Базовый сценарий может включать универсальное повышение тарифов на 10% для всех стран, постепенное усиление давления на Китай с ежемесячным увеличением тарифов на 2,5%, и резкий рост тарифов для Европы и Канады до 25% с дальнейшим увеличением. Если этот сценарий реализуется, валютные пары EUR/USD и USD/CAD могут отреагировать падением евро ниже паритета и ростом доллара против канадского доллара до 1,50. Рынок облигаций США может показать первоначальный рост на фоне спроса на защитные активы, а мировые фондовые рынки могут испытать краткосрочное падение из-за неопределенности.
Предстоящая неделя станет испытанием для мировой экономики и рынков. Выбор Трампа агрессивного сценария может привести к глобальным последствиям: новые торговые барьеры, а также повышенная волатильность валютных и долговых рынков потребуют от инвесторов подготовки к резким изменениям в динамике активов. Политика США станет основным драйвером рыночных движений в эти дни.
2 минуты
19 января 2025