Доходность 10% в валюте — это много или мало?
Решил пояснить этот вопрос, так как вижу, что доходности по замещенным облигациям Минфина в валюте держатся на уровне 10% годовых или даже ниже. То есть цены неожиданно высокие.
Это отличная возможность выйти тем, кто покупал еврооблигации Минфина в зарубежном контуре (рекомендация номер 1 в универсальном портфеле на лето 2024), но для тех, кто ждал низких цен для формирования долгосрочных позиций, новости плохие.
Мое мнение, что доходность 10% в валюте — это очень мало.
Объясню:
▫️Доходность американских государственных облигаций 4-5%. Премия всего в 5% для страны под санкциями, ведущей СВО, явно не достаточная.
▫️Вы получаете не доллары, а рубли по курсу. Пока этот курс похож на вчерашний внебиржевой курс, но не факт, что эта похожесть сохранится в следующие годы.
▫️В зарубежном контуре все еще можно купить облигации надежных российских корпоратов с 20% доходностью в долларах. Это уже не 30%, как было в августе, но все еще интересно.
▫️В рублях можно получать 18% на сроки в несколько лет. И кажется, что наши ОФЗ еще попадают и мы увидим 20% доходность.
▫️При разнице в инфляции в 6%, кажется, что долларовая доходность должна быть на уровне 12-14%.
В общем, инструмент интересный, но желающих купить пока больше, чем желающих продать.
Как бы поступил я?
Не суетился бы и подождал более приятных цен.
Интересно будет почитать ваше мнение в комментариях. Пишите, что думаете по поводу такой доходности и планируете ли что-то менять в своем портфеле.
1 минута
13 декабря 2024