1 подписчик
Бюджетное правило возобновляет свою работу после почти 11 месяцев паузы. Последние операции были в феврале 2022 с покупкой валюты на 635 млрд руб.
На этот раз с 13 января 2023 по 6 февраля 2023 Банк России по поручению Минфина России произведет продажу иностранной валюты в объеме 54.5 млрд руб (равномерно в среднем по 3.2 млрд в день) на внутреннем валютном рынке Мосбиржи через открытые торги по паре CNYRUB_TOM.
Сумма незначительная и составляет не более 3% в обороте юаня за последние три месяца. Но здесь важен сам факт возобновления операций через Центробанк. Базой под валютные операции будут ликвидные активы в юанях, которые составляют около 3.1 трлн руб на счетах Минфина (свыше 40% в структуре доступных к распределению ликвидных активов ФНБ).
В 2018 году Минфин через Банк России реализовал покупки валюты на 4.21 трлн руб за год, в 2019 – 2.94 трлн, в 2020 – продажи на 290 млрд, в 2021 покупки на 3.1 трлн, в 2022 купили валюты на 1.22 трлн (в январе-феврале 2022). В итоге с 2018 совокупные чистые покупки составили 13.8 трлн руб.
По сути, бюджетное правило возвращается в прежнем виде, а меняется лишь валюта, тогда как концепция остается прежней. Сейчас действует четвертая ревизия бюджетного правила.
Первая ревизия была сформирована еще при Кудрине и действовала в 2004-2007, сформировав стабилизационный фонд.
Вторая ревизия с 2008 по 2012, где была реформа стабфонда и разделение на Резервный фонд и ФНБ.
Третья ревизия работала с 2013 по 2018, а текущая ревизия с 2018, где все нефтегазовые доходы выше базового значения, заложенного в бюджет, используются для покупки валюты Минфином и размещения в ФНБ, соответственно инверсные операции при доходах ниже базового значения.
В нынешних условиях бюджетное правило неактуально и даже деструктивно из-за ограничений на движение капитала и риски блокировки активов. Уже потеряли свыше 300 млрд, какой смысл рисковать еще раз?
Бюджету нужен слабый рубль при критическом дефиците нефтегазовых доходов и обрушения экспорта.
Влияние на курс – нейтральное.
#слабыйрубль #минфин
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
1 минута
17 января 2023