1 подписчик
Объем внутреннего государственного долга России составляет 18 трлн руб, из которых почти 98% долга представлено в трех видах государственных ценных бумаг: ОФЗ-ПД с объемом задолженности в 9.8 трлн руб, ОФЗ-ПК в объеме 6,9 трлн и ОФЗ-ИН, обязательства по которым составляют 1 трлн.
Но что скрывается за этими аббревиатурами?
ОФЗ-ПД – облигация с фиксированной доходностью на протяжении всего срока обращения ценной бумаги с купонными выплатами раз в полгода. На данный момент это самый популярный вид размещений, первые ОФЗ-ПД были выпущены в 1997 году.
Главным недостатком таких облигаций является процентный риск. Рыночная стоимость облигаций с фиксированной доходностью снижается при росте ставок на денежном рынке и повышается при снижении ставок. Чем более длительный срок до погашения, тем сильнее зависимость от процентных ставок.
ОФЗ-ПД выгодно покупать, если предполагается снижение инфляции и ключевой ставки ЦБ. Если есть ожидания роста ставки, покупать ОФЗ-ПД невыгодно, а для этого больше подходят ОФЗ-ПК и ОФН-ИН.
ОФЗ-ПК – облигации с переменным купоном (они же «флоутеры»), купонная доходность по которым привязана к индикаторам денежного рынка и зависит от ставки RUONIA. Ставка купонного дохода определяется, как среднее арифметическое значение ставок RUONIA за текущий купонный период с небольшим лагом в 7 дней плюс премия.
Преимуществом ОФЗ-ПК является следование за денежным рынком и чем выше ставки – тем выше доходность. Их выгодно покупать, когда есть ожидания роста инфляции и ставок на траектории ужесточения денежно-кредитной политики. Однако, при смягчении финансовых условий данный вид облигаций будет проигрывать в сравнении с ОФЗ-ПД.
В данный момент приоритетным являются ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.
Итак, что такое ОФЗ-ИН? Это облигации с индексируемым номиналом, который меняется в зависимости от инфляции плюс небольшая премия в 2.5%. Вне зависимости от масштаба роста цен, стоимость облигации и платежи будут проиндексированы
ОФЗ-ИН имеют самую низкую волатильность и являются самым безопасным видом инвестиций для физический лиц с пассивной инвестиционной стратегией. Основные риски заключаются в дефляции, которая практически невозможна в России в среднесрочной перспективе за исключением локальных эпизодов коррекции цен.
ОФЗ-ИН невыгодно покупать на инфляционном пике с разворотной формацией цен, как например в марте-апреле 2022, но их разумно покупать в настоящий момент, чтобы захэджировать риски от неблагоприятной инфляционной ситуации в будущем.
Таким образом, в текущих условиях стоит рассматривать ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.
#госдолгРФ #облигации #инфляция
-------------------------------------------
По вопросам доверительного управления пишите в личные сообщения сюда 👉🏻 @Pasynkov1969
2 минуты
6 января 2023